BofA confia en IAG: "Està ben posicionada per tornar al seu marge Ebit prepandèmia"
Reiteren el consell de comprar el valor
Bank of America (BofA) confia en IAG, després que els resultats de la companyia hagin superat les seves estimacions pel costat de l'Ebit en un 17%/11% gràcies a les tendències sostingudes dels ingressos unitaris. Per això, els estrategs de l'entitat reiteren el consell de comprar el valor i incrementen el seu Ebit per al conjunt de l'any un 11%, fins als 3.400 milions d'euros, "impulsat en gran mesura pel ritme del tercer trimestre".
"Al nostre parer, IAG està ben posicionada per tornar al seu marge Ebit anterior a la pandèmia del 12-14% a causa del seu historial de control de costos", comenten a la companyia.
Durant la presentació dels comptes, IAG va explicar que les tendències de reserves del quart trimestre s'estaven desenvolupant com s'esperava i que preveia que el deute net augmentés a causa de la sortida estacional de capital de treball.
Així mateix, el hòlding d'aerolínies hispano-britànic va assenyalar que és conscient de les incerteses macro i geopolítiques i que els viatges corporatius triguen més a recuperar-se.
En aquest sentit, el volum de British Airways (BA) ha augmentat 10 punts intertrimestrals (64% del 2019) i la companyia estima una millora addicional en les reserves actuals, "tot i que BA trigarà fins al 2026 a veure una recuperació total de corporatiu", asseveren a BofA.
"Els rendiments van ser un +23% superiors als del 2019 (-0,1% interanual) al tercer trimestre, seqüencialment més ràpid que el +19% al segon trimestre. Som conservadors quant als nostres rendiments del quatre trimestre, veient un creixement del +12% respecte als nivells del 2019 (-2% interanual) La nostra estimació de cost unitari excombustible del -6% interanual està en línia amb la guia (extrem inferior d'una disminució del 6-10% ) a causa de l'impacte de la interrupció. IAG organitzarà un Dia dels Mercats de Capitals (CMD) el 21 de novembre, on esperem escoltar més sobre les perspectives a mitjà termini", subratllen els estrategs del banc nord-americà.
Pel que fa al deute net, que es va situar en 8.000 milions d'euros a finals de setembre, va augmentar en 400 milions d'euros durant el trimestre i la direcció espera un nou augment al quart trimestre a causa de l'estacionalitat del capital circulant.
"Veiem l'ND/EBITDA 2023 en 1,7x. La direcció va destacar l'atenció prestada a la reducció del deute brut, incloent-hi el reemborsament anticipat del préstec Covid de British Airways per valor de 2.000 milions de lliures recolzat per la UKEF. Aquest despalanquejament ha donat lloc a la millora recent de les qualificacions creditícies d'IAG i BA a 'grau d'inversió' per part d'S&P", conclouen a BofA.
