Berenberg rebaixa Airbus: "Esperem que els vents en contra es reforcin el 2024"

Com expliquen en un informe, el preu d'un avió s'acorda un cop es fa una comanda. A causa del període de diversos anys que transcorre entre una comanda i el lliurament d'un avió, els acords de compra inclouen clàusules que permeten a Airbus repercutir la inflació de la mà d'obra i les peces, però en la majoria dels casos només fins a un límit acordat.

A més, aquests preus màxims també varien d'un client a un altre i són intuïtivament més estrictes per a aquests mateixos clients sofisticats, els models de negoci dels quals es basen en una gestió impecable dels costos i el finançament.

"Com que la inflació ha estat molt per sobre del límit mitjà durant els dos últims anys, una major proporció dels avions Airbus que es lliurin el 2023 i 2024 hauran experimentat una proporció més gran del temps transcorregut entre la comanda i el lliurament per sobre del límit acordat, abans del 2022. Esperem que aquest vent en contra es reforci el 2024 i millori a partir del 2025", diuen a Berenberg.

D'altra banda, creuen que el cas alcista d'Airbus depèn del fet que els marges s'expandiran amb força, en gran part a causa de l'augment dels volums a mesura que les tarifes es recuperin de la COVID i pugin més a partir de llavors, però també a la combinació de productes, ja que els marges de l'A321 són superiors als de l'A320, i substancialment superiors als de l'A320 i materialment superiors als de l'A220, A330 i A350. "Estem d'acord. Tot i això, això s'entén bé i està en les previsions, mentre que el mix de mecànica d'inflació i la importància del client per al marge, no ho està, al nostre parer".