Bankinter segueix Jefferies i també retalla Fluidra per falta de catalitzadors
Després de millorar el consell immediatament després de publicar resultats
Jefferies retallava aquest dimarts el consell sobre Fluidra, després de conèixer els resultats de la companyia, fins a mantenir des de comprar i mantenia el seu preu als 23 euros. La companyia veu "un potencial limitat a l'alça a curt termini" a l'empresa, raó similar a la que esgrimeix Bankinter aquest dimecres per baixar també la recomanació.
L'ha reduït de manera més dràstica (de comprar a vendre) perquè diu que Fluidra "ha consumit el potencial de revaloració".
"Els resultats del quart trimestre van sorprendre positivament. Això ens va portar a pujar la recomanació a comprar (des de vendre) i el preu objectiu de forma preliminar fins a 21,3 euros (des dels 19,5 euros) al nostre informe diari immediatament després de conèixer”, expliquen. "Després de revisar les nostres estimacions, confirmem el preu objectiu preliminar, però revisem a la baixa la nostra recomanació després d'haver consumit el potencial de revaloració".
Bankinter afegeix que, per trobar potencial, Fluidra hauria de superar les seves estimacions de vendes (TAMI estimada 2023/2028 +4,6%) o de marge EBITDA ajustat, “per al qual estimem una expansió des del 22,8% del 2024 fins al 24,0% el 2028. "A curt termini, no trobem cap catalitzador que pugui impulsar-ne la cotització", insisteixen.
Fluidra va publicar la setmana passada uns comptes que van ser molt ben rebuts al mercat. Les vendes van tornar a mostrar creixement al quart trimestre del 2023 (+1%) després d'un any marcat pel retrocés (-14,2%) a causa d'una demanda menor i de la correcció d'inventaris al canal. En termes de marges, tant el marge brut (56,4% enfront del 51,6% al quart trimestre del 2022) com el marge EBITDA ajustat (18,5% enfront del 13,3% del quart trimestre del 2022) van repuntar amb força al quart trimestre del 2023. Això es deu, en part, al mix de geografies, ja que els EUA van augmentar el pes respecte al total de les vendes.
El benefici net atribuïble reportat es va situar en 6 milions (enfront dels -20 milions al quart trimestre del 2022) mentre que l'ajustat puja fins als 31 milions (enfront dels 8 milions al quart trimestre del 2022).
Amb vista al 2024, les seves perspectives apunten un suau creixement de vendes i uneix expansió de marges: vendes 2.050M/2.150 milions, EBITDA ajustat: 440/490 milions, i benefici de caixa net per acció 1,07/1,25 euros.
"Aquests resultats van batre les nostres estimacions tant en resultats del trimestre com en guies per al 2024", conclou Bankinter.
