Bankinter eleva el preu d'ArcelorMittal, però avisa de l'entorn de feble demanda
Creu que la baixa demanda "li resta 'momentum' al valor a curt termini"
Els estrategs de Bankinter han elevat el preu objectiu que atorguen als títols d'ArcelorMittal. En concret, ho han traslladat al desembre del 2024, millorant-ho fins als 32,5 euros (enfront dels 32 euros anteriors), encara que alerten que "un entorn més feble de demanda resta 'momentum' al valor a curt termini". Tot i això, mantenen la seva recomanació de comprar.
"Els inventaris es mantenen baixos i considerem que ArcelorMittal té capacitat de generar flux de caixa lliure i de mantenir una tendència a la baixa del seu DFN. El valor cotitza a 3,4x P/CF 2024 i la nostra valoració apunta a un múltiple de 3,9x", remarquen aquests experts a l'informe en què anuncien la millora del preu.
També han aprofitat per revisar les seves estimacions per al 2023 i el 2024 a l'alça "per reflectir una evolució de vendes i marges superior al que s'esperava". "Projectem un marge mitjà al voltant de l'11,2% el 2023 i de l'11,4% 2024 (+0,8pp i +0,1pp respectivament); a la baixa el 2025 a l'11,5% (-1,2pp) i cap a un rang més normalitzat entre 11,3% i 11% a mitjà termini”, expliquen. Unes projeccions per a les quals han tingut en compte l'execució progressiva del darrer pla de recompra d'accions (de 85 milions d'accions fins al maig del 2025).
Aquests analistes remarquen que els resultats del primer semestre de l'any reportats per l'acereria han estat "millors del que s'esperava", i és que "els marges es recuperen per segon trimestre consecutiu, tot i que encara es comparen interanualment amb una forta primera meitat del 2022" .
En qualsevol cas, destaquen que ArcelorMittal manté la generació de caixa positiva en 1.015 milions de dòlars durant el trimestre, "tot i la distribució de dividends i la recompra d'accions", cosa que consideren que és una bona notícia. I això que les perspectives de demanda aparent d'acer (exXina) s'han revisat a la baixa al rang +1%/+2% (vs +2%/+3% anterior).
"Mantenim la recomanació de comprar", destaquen els experts de Bankinter, que incideixen que el risc de recessió a Europa (entorn del 42,6% del seu EBITDA el 2022) "s'ha reduït", assenyalant també que "entre les participades destaca la bona evolució de l'Índia".
