ACS torna a intentar vendre Urbaser per 2.500 milions d'euros
Ja va intentar vendre aquest negoci el 2008, sense èxit en aquell moment
- Los expertos creen que la constructora quiere vender este negocio, no para reducir la deuda, sino porque no encaja en su estrategia
- Incluso un precio de venta e Urbaser en la franja baja de 2.000 millones sería atractivo en términos de valoración, dicen los analistas
ACS ha encarregat als bancs d'inversió BBVA i Société Générale la cerca de compradors per al seu negoci mediambiental Urbaser, dedicat al tractament de residus i els serveis urbans, facturant anualment uns 1.600 milions d'euros i generant un EBITDA d'uns 270 milions d'euros.
La valoració empresarial d’Urbaser podria rondar els 2.000 milions i 2.500 milions, implicant una forqueta de 7,4 a 9,2x en la ràtio VE/EBITDA. Entre els possibles interessats es trobarien fons d'inversió asiàtics, fons sobirans i empreses multinacionals del sector, com ara Suez Environment. Urbaser té un deute net d'uns 800 milions d'euros. Si bé el seu mercat principal és Espanya, especialment dins dels serveis urbans, Urbaser també està present a França i el Regne Unit, així com a Mèxic i Colòmbia.
NOU INTENT
ACS ja va intentar vendre aquest negoci el 2008, en aquell moment sense èxit. "Encara que una de les raons que s'esgrimeix per a la venda d’Urbaser és la reducció de deute, creiem que, en canvi, es tractaria més aviat de l’encaix -cada vegada menor- dels serveis urbans i mediambientals dins de la cartera de negocis d'ACS, molt més centrada ja en la construcció i, en menor mesura, en els serveis mediambientals. El fet que Urbaser estigui principalment focalitzat a Espanya i que assumeixi un cert risc polític important en nombrosos municipis tampoc no ajuda gaire", assenyalen els experts d'Ahorro Corporación.
Dins del preu objectiu d'aquests experts (37 euros per acció), la totalitat de la divisió de medi ambient, que inclou, a més d’Urbaser, el negoci de ‘facility management’ (Clece), i alguns actius logístics, està valorada en 2.279 milions d'euros, o 6,5x EBITDA de 2016e, amb la qual cosa fins i tot un preu de venda d’Urbaser a la franja baixa (2.000 milions d'euros) seria atractiu en termes de valoració, afegeixen.
ACS està pujant en aquests moments un 2,6%, fins als 27,220 euros.