Acerinox i Aperam, en converses "molt preliminars" per a una fusió
Els experts temen les traves que puguin posar les autoritats de Competència
Acerinox ha confirmat aquest divendres a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) que ha iniciat recentment converses "molt preliminars" amb Aperam per estudiar una possible operació que podria resultar en "una combinació dels seus negocis respectius". Les dues companyies ja han tornat a cotitzar (Acerinox cau un 5% i Aperam es dispara un 7%) després de ser suspeses abans de l'obertura per les especulacions sobre aquesta possibilitat.
Bloomberg informava ahir a la tarda i recollia Bolsamanía, Acerinox i Aperam estarien estudiant un possible acord de fusió, sense que se n'hagin aportat més detalls concrets. Recordem que Acerinox té com a principal accionista Alba (17,8% del capital) i Aperam, la família Mittal (40,9% del capital), per la qual cosa seria clau el vistiplau a l'operació.
"L'anàlisi de la possible operació es troba en una fase molt inicial, no existint en aquest moment cap acord sobre la seva estructura, perímetre i termes. No hi ha certesa que les parts arribin a un acord ni, si escau, en què condicions", assenyala Acerinox al comunicat enviat aquest divendres.
Els experts de Banc Sabadell assenyalen que, si es confirma, la notícia és "positiva", ja que el grup resultant es convertiria en un dels principals jugadors globals d'acer inoxidable, sent un clar líder als Estats Units i Europa, així com al negoci d'aliatges especials. Actualment Acerinox i Aperam són els dos principals fabricants d'aquests productes a nivell mundial.
"D'altra banda, una eventual fusió donaria més estabilitat al compte de resultats", indica Sabadell. Per la desincronització dels cicles econòmics a les diferents àrees geogràfiques, Acerinox és especialment fort als EUA i Aperam, a Europa i Brasil. Així mateix, aquests experts consideren que l'operació podria aflorar sinèrgies a Europa, si el regulador no imposés mesures de competència rellevants.
A nivell financer, les dues companyies tenen una capitalització (aproximadament 3.000 milions d'euros), deute financer net (al voltant de 600 milions d'euros) i EBITDA (1.200 milions d'euros) estimats per a 2022 similars, si bé Acerinox és lleugerament més gran, i en els dos casos s'espera que el 2022 sigui un exercici netament positiu, expliquen des de Sabadell. Per tot això, des del banc consideren que no hi ha urgència per part de cap de les companyies i, per tant, "la clau perquè l'operació acabés forjant estaria en l'eventual valoració que s'assignés a cadascuna", conclouen.
PENDENTS DE L'OPINIÓ DE COMPETÈNCIA
Bankinter subratlla que, si es confirma l'operació, és important conèixer quina serà finalment l'opinió de les autoritats europees de Competència, ja que les dues són líders en el negoci d'acer inoxidable a Europa, mentre que es complementen a altres àrees geogràfiques.
"El problema més gran el trobem a Europa i la probable obligació per part de la Comissió Europea de la Competència de desinvertir en algun actiu o tancament de capacitat", afegeixen des de Renta 4.
