A quin preu és interessant acudir a la sortida a borsa d'Unicaja?

"Ens sembla un múltiple atractiu si la col·locació es realitza en el rang mitjà/baix del preu orientatiu (al voltant de 0,6 vegades el seu valor comptable)", assenyalen els experts de Bankinter

Per aquest motiu, els analistes creuen que acabarà saltant al parquet a un preu en el rang mitjà-baix de la banda orientativa anunciada pel banc i situada entre els 1,10 i 1,40 euros. De sortir en aquest rang, els experts consideren que l'entitat és una opció d'inversió interessant però, això sí, especificant que es tracta d'una aposta d'inversió per a un perfil arriscat.

La forquilla d’1,10 i 1,40 euros suposa valorar Unicaja entre 0,5 i 0,7 vegades el seu valor comptable. A Espanya, el grans bancs tenen un múltiple de valoració de 0,8-0,9 vegades el valor en llibres, mentre que el múltiple de valoració de Liberbank és de 0,35 vegades el seu valor comptable. "Sospito que sortirà a la part baixa de la banda i seria una valoració raonable", assenyala Nicolás López, director d'anàlisi d’MG valors. Interessa entrar-hi si finalment surt a aquests preus? En la seva opinió aquesta resposta depèn molt del perfil inversor, ja que Unicaja seria una opció, especialment, per a aquells inversors que vulguin assumir més riscos. "Unicaja no és el Santander o el BBVA. És un banc amb perfil de risc més gran", assenyala López i afegeix: "No està 'fet una pena' però és més petit, té més morositat... Si un és conscient aquest risc i vol invertir en un valor d'aquest perfil, a la part baixa del rang la seva valoració és raonable".

A Nuria Álvarez, experta de Renta 4, també li preocupa el moment de mercat de cara a la sortida a borsa d'Unicaja. Per Álvarez, la valoració és atractiva, fins i tot si decideix sortir a 1,40 euros per acció. No obstant això, i precisament perquè el context del mercat no és el millor, creu que Unicaja serà pressionat perquè acabi estrenant-se en borsa a un preu situat a la part baixa del rang i així tenir més recorregut.

"Ens sembla un múltiple atractiu si la col·locació es realitza en el rang mitjà/baix del preu orientatiu (al voltant de 0,6 vegades el seu valor comptable)", expliquen aquest divendres els experts de Bankinter al seu informe diari. Aquests analistes afegeixen que, a aquests preus, presentaria un descompte "interessant" en relació a la resta de bancs domèstics cotitzats (CaixaBank cotitza a 1 vegada el seu valor en llibres; Bankia, a 0,9 vegades; Sabadell, a 0,7 vegades). Bankinter també necessita que Unicaja presenti un millor binomi rendibilitat/risc en relació amb Liberbank a causa de la seva major rendibilitat, la seva menor taxa de mora, un major volum d'actius gestionats i una ràtio de cobertura d'actius improductius "notablement millor".

El principal interès d'Unicaja amb aquesta sortida a borsa, segons apunten des de Bankinter, és reduir la participació del seu principal accionista (la Fundació Unicaja posseeix el 86,7% del capital) i complir amb els requisits normatius. La Llei de Caixes estableix que les fundacions bancàries hauran de reduir la seva participació en els bancs controlats (antigues caixes) per sota del 50% per evitar així constituir un fons de reserva. L'OPS es farà per fins al 40,4% del capital de l'entitat.