Powell avisa: la Fed seguirà pujant tipus encara que causi "cert dolor" a l'economia

“Avui el meu missatge serà més curt; el meu enfocament, més estret; i el meu missatge, més directe”, ha indicat Powell al començament de la seva breu intervenció, que ha durat prop de deu minuts, durant la qual ha tornat a subratllar que l'objectiu és “situar la inflació en el nostre objectiu del 2%”. "L'estabilitat de preus constitueix la base de la nostra economia: sense estabilitat de preus, l'economia no funciona per a ningú", ha sentenciat Powell, alhora que ha apuntat que, sense ella, els EUA no aconseguiran un "període sostingut de condicions sòlides al mercat laboral”.

Tot i això, Powell ha advertit que domar la inflació portarà "algun temps" i requerirà "l'ús de les nostres eines amb força" per "equilibrar la demanda i l'oferta". És probable que la reducció de la inflació requereixi un període sostingut de creixement per sota de la tendència. A més, és molt probable que les condicions del mercat laboral se suavitzin”, ha explicat el president de la Fed. “Aquests són els desafortunats costos de reduir la inflació. Però si no es restableix l'estabilitat de preus, el dolor serà molt més gran”, ha afegit.

En aquest sentit, el banquer ha assegurat que la Fed està "movent la nostra política de forma deliberada a un nivell que serà prou restrictiu" per aconseguir l'objectiu d'inflació. Per això, malgrat les últimes pujades que han portat els tipus d'interès al nivell dels 2,25 punts bàsics, Powell ha avisat que “amb una inflació molt per sobre del 2% i un mercat laboral extremadament ajustat, les estimacions d'un termini neutral a llarg termini no són un lloc per aturar-se o fer una pausa”.

El president de la Reserva Federal ha apuntat que el restabliment de lʻestabilitat de preus "requerirà probablement el manteniment dʻuna política restrictiva durant algun temps". "Els antecedents històrics desaconsellen una relaxació prematura de la política monetària", ha explicat el banquer, abans d'assenyalar que les projeccions del FOMC, realitzades al mes de juny passat, indicaven que el tipus mitjà dels fons federals es mantindria "lleugerament per sota" del 4% fins a finals del 2023”. Aquestes projeccions s'actualitzaran a la reunió de setembre.

Així, Powell ha recordat que, després de la reunió de juliol, durant la qual la Fed va pujar per segona vegada consecutiva els tipus de referència en 75 punts bàsics, “vaig dir que un altre augment inusualment gran podria ser apropiat a la nostra propera reunió”. "La nostra decisió a la reunió de setembre dependrà de la totalitat de les dades entrants i de l'evolució de les perspectives", ha explicat i ha assenyalat que "en algun moment, a mesura que l'orientació de la política monetària s'endureixi encara més, és probable que resulti apropiat reduir el ritme de les pujades”.

El discurs de Powell arriba en un moment en què sembla que hi ha indicis que la inflació podria haver tocat sostre, encara que no mostra signes clars de descens. Així mateix, diversos indicadors com l'índex de preus PCE mostren escassa variació, alhora que les dades d'habitatge s'enfonsen i els analistes preveuen que la contractació es refredi durant les properes setmanes.

El president de la Fed reconeix que, si bé “les últimes dades econòmiques han estat dispars, al meu entendre la nostra economia continua mostrant un fort impuls subjacent”. "El mercat laboral és particularment fort, però està clarament desequilibrat, amb una demanda de treballadors que supera substancialment l'oferta de treballadors disponibles", ha afegit.

Així mateix, ha apuntat que l'alta inflació ha seguit "escampant-se per l'economia" i que, tot i que la lectura positiva del juliol és "benvinguda", la millora d'un únic mes "està molt lluny del que el FOMC necessita veure abans d'estar segur que la inflació està baixant”.

LLIÇONS DEL PASSAT

Durant el seu discurs, inusualment breu per a un fòrum que antics líders de la Fed han aprofitat per dibuixar les grans línies de la seva política econòmica, Powell ha assenyalat que l'actuació del banc central es basa en les lliçons apreses a les darreres dècades de lluita contra la inflació.

El primer ensenyament, ha indicat, és que "els bancs centrals poden i han d'assumir la responsabilitat d'aconseguir una inflació baixa i estable". "La nostra responsabilitat d'aconseguir l'estabilitat de preus és incondicional", ha remarcat Powell, que ha reconegut que l'elevada inflació "és un fenomen mundial, i que moltes economies de tot el món s'enfronten a una inflació tan alta o més que l'observada” als Estats Units.

Amb tot, assenyala el banquer, “segons la meva opinió, l'elevada inflació actual als Estats Units és producte d'una forta demanda i una oferta limitada, i les eines de la Reserva Federal actuen principalment sobre la demanda agregada”. "Res d'això no disminueix la responsabilitat de la Reserva Federal", ha sentenciat.

La segona lliçó apresa per la Fed és que les expectatives de la població sobre la inflació futura “poden tenir un paper important en la determinació de la trajectòria de la inflació al llarg del temps”. En aquest sentit, Powell ha assenyalat que les expectatives d'inflació a llarg termini "sembla que estan ben ancorades", encara que això no ha de ser "motiu de complaença", ja que "la inflació ha estat molt per sobre de l'objectiu".

"Si la població espera que la inflació es mantingui baixa i estable al llarg del temps, aleshores, en absència de grans pertorbacions, probablement ho farà. Lamentablement, el mateix passa amb les expectatives d'una inflació alta i volàtil”, ha afegit, abans de recordar que van ser aquestes expectatives les que van accentuar el període inflacionari de les dècades dels anys seixanta i setanta, ha apuntat.

Finalment, Powell ha assenyalat que la tercera lliçó que els membres del FOMC han après és “seguir fins que la feina estigui feta”. En aquest moment, Powell ha fet referència a la desinflació aconseguida pel mort Paul Volcker als anys 80, que es va produir “després de múltiples intents fallits de reduir la inflació durant els 15 anys anteriors”.

"Va ser necessari un llarg període de política monetària molt restrictiva per frenar l'alta inflació i iniciar el procés de tornar-la a nivells baixos i estables", ha indicat, abans de reconèixer que l'objectiu de l'actual Fed és "evitar aquest resultat actuant ara amb determinació”.

Powell ha assegurat que el banc central està "prenent mesures enèrgiques i ràpides per moderar la demanda" i mantenir ancorades les expectatives d'inflació. "Seguirem fent-ho fins que estiguem segurs que la feina està feta", ha conclòs.