Les actes del BCE confirmen un 'tapering' moderat del PEPP fins a finals de l'any

Les actes de l'última reunió de política monetària del Banc Central Europeu (BCE) revela que el Consell de Govern creu que es donen les condicions per reduir moderadament el ritme de compres en el marc del PEPP durant els últims mesos de l'any. Així mateix, ratifiquen la postura del supervisor monetari sobre l'augment de la inflació. El document reflecteix que l'institut emissor no creu que aquest repunt de curt termini requereixi un enduriment de la política i que l'orientació acomodatícia segueix sent necessària.

Segons reflecteix el document, durant la reunió del banc central del 9 de setembre, tots els membres van estar d'acord que, en línia amb el marc adoptat al desembre de 2020, unes condicions de finançament persistentment favorables juntament amb una perspectiva d'inflació a mitjà termini una mica millorada permetrien reduir moderadament el ritme de compres en el marc del PEPP durant els últims mesos de l'any. Així mateix, es va suggerir que es proporcioni més informació a la comunicació oficial sobre el raonament darrere de l'APP -el programa de compres més antic-, el PEPP i les decisions relacionades.

A més, durant el conclave es va reiterar que el PEPP va ser dissenyat com un programa d'emergència que tenia un objectiu clarament definit de contrarestar l'impacte de la pandèmia i es van emetre comentaris sobre la recalibració del ritme de compres en el marc del PEPP, tant a favor d'alentir com d'incrementar.

Es va deixar palesa la preocupació que un ritme més lent pogués induir al mercat la percepció d'una política monetària més restrictiva del que s'esperava. Així mateix, van argumentar des del Consell de Govern que els mercats ja esperaven al final de les compres netes d'actius en el marc del PEPP per a març de 2022.

Pel que fa a l'avaluació de les perspectives d'inflació, es va reconèixer una millora significativa al llarg de l'any i es va ratificar la postura que l'augment a curt termini de la inflació estava impulsat en gran mesura per factors temporals que s'esvairien a mitjà termini i no exigirien un enduriment de la política. De fet, els banquers centrals van assenyalar que, fins i tot sense el PEPP, l'orientació general de la política monetària seguia sent molt acomodatícia.

No obstant això, es va expressar l'opinió que la percepció d'una retirada prematura de l'acomodació podria plantejar dubtes sobre la determinació del Consell de Govern de complir el seu objectiu d'inflació.