Quines oportunitats presenta el iuan després de la seva entrada a les monedes reserva de l'FMI?

Amb una volatilitat en retrocés des del passat mes de juny i sense gaire esperances que el dòlar alci el vol l'últim trimestre de l'any contra els seus principals rivals, els operadors del mercat de les divises busquen indicis que la pròxima entrada del iuan en les divises reserva del Fons Monetari Internacional (FMI) presenti noves oportunitats. L'1 d'octubre es farà oficial l'anunci que va fer l'entitat a finals de 2015 i el Banc Popular de la Xina ha comptat amb gairebé dotze mesos de preparació perquè el debut de la seva moneda es produeixi sense sobresalts.

L'autoritat monetària internacional ja va admetre l'any passat que el iuan complia amb els dos requisits necessaris per formar part de les seves divises internacionals: "ser àmpliament utilitzada i de lliure ús"; de fet, segons un informe del Banc de Pagaments Internacionals, el volum de transaccions en iuans aconseguia els 202 milions de dòlars a l'abril de 2016, el 4% de totes les transaccions de divises internacionals (gairebé el doble del 2% de fa tres anys). Així, la de la setmana que ve és una "posada de llarg a mitges", ja que es tracta simplement de formalitzar l'acord adquirit i d'acabar de vestir la moneda xinesa amb el prestigi que dóna l'ingrés a la cistella de l'FMI. Amb la inclusió d'aquesta cinquena divisa, la composició final quedarà de la següent manera: un 47,7% per al dòlar, 30,9% per a l'euro, 10,9% per al iuan, 8,3% en iens i 8,09% en lliures esterlines. L'últim canvi que es va fer a la cistella de l'FMI va tenir lloc el 2000, quan l'euro va reemplaçar el marc alemany i el franc francès.

Els parells del iuan reben el canvi d'estatus sense grans sobresalts, amb un banc central que s'ha esforçat en apuntalar la divisa

Així, els parells del iuan reben el canvi d'estatus sense grans sobresalts, amb un banc central que s'ha esforçat a apuntalar la divisa i "evitar l'abrupte declivi que molts fons d'inversió esperaven", tal com assenyala l'operador i expert en divises Ashraf Laïdi. No obstant això, els analistes consultats per Bolsamanía criden a la cautela ja que, tal com adverteix Fernando Piqueras, operador de l'equip de docents de MolFx: "La Xina és una economia molt dirigida pel seu govern central, això indica que intervindrà en la cotització de la seva moneda en forma contundent, i té poder econòmic per fer-ho". Encara que, puntualitza l'expert que "si s'està posicionat del costat correcte, hi haurà bones oportunitats d'operacions guanyadores".

De fet, la volatilitat en el iuan en aquests dies previs a la seva alta oficial en els fons reserva de l'FMI està sent més aviat escassa. En el seu encreuament contra el dòlar ha mantingut un petit interval de negociació entre 6,620-6,720 iuans durant els últims 3 mesos, i per això alguns inversors senten que la moneda no ofereix atractiu per a l'operativa. Martin Zhong, analista de mercats a Xangai per ForexTime explica aquest comportament per la mateixa raó que "una gran quantitat de monedes presenten, en general, reduïts volums en la seva operativa abans d'anuncis importants" i aquest "pànic escènic" incideix que actualment "no hi hagi gaire oportunitats al dòlar/iuan en comparació del dòlar/ien, per exemple".

QUÈ PODEM ESPERAR ELS PROPERS MESOS

L'expert de ForexTime creu que és probable que cap a finals d'any augmenti la gana pel iuan, tot i que puntualitza que la visió del broker es manté a la baixa. "No cal oblidar que l'economia de la Xina està en franca desacceleració, mentre la dels EUA està donant suport al dòlar. No obstant això, i atès que el iuan està controlat pel seu banc central no veiem possible un declivi massa pronunciat en el iuan en el curt termini", aclareix Zhong. "Tècnicament, el nivell entre els 6.7 i els 7.0 iuans per cada dòlar és una enorme resistència per al dòlar/iuan", afegeix l'analista.

Tècnicament, el nivell entre els 6.7 i els 7.0 iuans per cada dòlar és una enorme resistència per al dòlar/iuan

Adrián Aquaro, fundador de Trader College, tampoc creu que es vegin moviments bruscos en el curt termini, però assenyala que en el cas que es produeixi una apreciació o una devaluació violenta del iuan generarà una immediata intervenció del Banc Central, "la qual cosa pot ser fins a una ajuda per als operadors intradiaris, que treballin contra suports i resistències de mitjà termini". En qualsevol cas, durant els propers 3-6 mesos, Pequín té prou reserves per evitar fluctuacions abruptes, "especialment declivis bruscos, que seria perjudicial per a l'economia mundial", assenyala Ashraf Laïdi. Per a aquest expert el repte segueix sent a llarg termini, "és a dir, a dos o tres anys vista, de manera que una disminució del 7-10% respecte als nivells actuals serà difícil d'evitar, a causa de problemes de deute de la Xina , la morositat del país i la caiguda de les seves reserves de divises".

Tornant a l'escenari a tres mesos vista, Aquaro és de l'opinió que "no sembla que aquesta entrada del iuan a la cistella de l'FMI hagi de canviar el seu pes en el mercat internacional, ni que el seu tipus de canvi pateixi modificacions importants. El iuan es troba dominat pel dòlar per descomptat, i per les divises que encara amb oscil·lacions importants es mouen per oferta i demanda, com l'euro, la lliura esterlina, el ien i el franc suís".

En aquest sentit, l'aposta de Felipe Piqueras, de MolFX és que "en un començament pugi en relació al dòlar, i després busqués la seva cotització d'equilibri, que hauria de ser no gaire allunyada de la pactada entre els bancs centrals a aquesta data".

ATENCIÓ ALS MERCATS EMERGENTS

A més dels encreuaments del iuan, el canvi de posició en la moneda afectarà altres divises. En aquest sentit, Piqueras recorda que l'únic precedent d'un moviment similar es pot buscar l'any 2000, quan es va produir l'ingrés de l'euro en la cistella de divises reserva de l'FMI i la moneda única es va enfortir respecte al dòlar. Així que "molt possiblement, el iuan resti liquiditat a les altres monedes, sobretot al ien", remarca l'analista de MolFX.

No obstant això, és en els mercats emergents on els experts posen l'accent ja que la Xina i les divises d'aquestes economies tenen una correlació positiva, de manera que si el mercat és favorable a la Xina, llavors es veurà un augment de la gana de risc cap als mercats emergents. Així, per Adrián Aquaro "la novetat no només li serveix a la Xina, sinó també a diverses economies emergents, els canvi de moneda local amb iuans (els anomenats swaps), no tenien valor internacional, tractant-se d'una moneda de gran volum per la grandària de l'economia xinesa, però no pel seu pes en el mercat de divises".

No obstant això, Martin Zhong també adverteix que "cada vegada que el Iuan es deprecia això és generalment negatiu per als mercats emergents i també afecta altres monedes importants com els dòlars australià i de Nova Zelenda". L'analista de ForexTime llança una última veu d'alerta sobre aquestes monedes del Pacífic ja que com "l'economia de la Xina continua mostrant signes de desacceleració, els operadors mantenen un biaix baixista cap als dòlars australià i neozelandès". "A més, amb l'amenaça que els bancs centrals de tots dos països preparen nous estímuls, el panorama és encara més negatiu per a aquestes divises", conclou l'expert.