Quines divises s'estan beneficiant de la crisi de Deutsche Bank?

La gran història que recorre els mercats financers és Deutsche Bank i els creixents temors que pugui trencar i es converteixi en el pròxim Lehman Brothers. Al mercat de les divises això es tradueix en una gana per les monedes refugi com el ien i el franc suís. Mentre la moneda nipona posa sota pressió el nivell psicològic dels 100 iens per cada dòlar, la moneda suïssa deixa màxims d'un mes davant el bitllet verd i escala fins a gairebé un cim de dos mesos contra l'euro.

L'aversió al risc ha calat en el mercat després de les informacions de Bloomberg sobre que 10 fons d'inversió que operen a través del banc estan retirant l'excedent d'efectiu, rebaixant els avals de les operacions i, en general, reduint la seva exposició a l'entitat alemanya. Millennium Partners, Capula Investment Management i Rokos Capital Management es troben entre els que han mogut part de les seves carteres de derivats altres firmes, segons un document intern al qual ha tingut accés l'agència de notícies.

Les conseqüències no s'han fet esperar. En les últimes 24 hores, les accions de Deutsche Bank han caigut més d'un 7% intradia i les divises es desplomen. "Deutsche Bank s'ha vist assolat pels problemes les últimes setmanes però, segons han anat baixant les seves accions, la tensió s'ha anat convertint en una major aversió al risc", apunta la fundadora de BK Asset Management, Kathy Lien. Aquest fet ha tingut els seus efectes en la més recent escalada del ien, que tancava la sessió de dijous en els 100,085 iens contra el dòlar, tot i que en l'última sessió de la setmana es recupera per sobre dels 101 iens.

El franc suís, per la seva banda, segueix canviant-se en preus propers als 0,9654 per cada bitllet verd, tot just un 0,1% per sobre dels nivells no vistos en un mes amb els quals tancava dijous. En el seu encreuament contra l'euro, no aconsegueix desmarcar-se del canvi en els 1,0830 francs suïssos.

La majoria dels inversors segueix creient que el Deutsche Bank és massa gran per a fer fallida

L'EURO AGUANTA, PERÒ FINS QUAN

Curiosament, l'euro no ha estat la divisa més sacsejada per la tempesta desfermada al voltant de Deutsche Bank. Lien apunta que només hi ha dues explicacions plausibles sobre la resistència de la moneda única: "El rendiment dels bons d'Alemanya està pujant i el dels bons del Tresor dels Estats Units està baixant o gran part dels inversors segueix creient que el Deutsche Bank és massa gran per fer fallida".

De fet, la majoria dels 200 grans clients que operen amb Deutsche al mercat de derivats no han realitzat canvis en les seves posicions i des de l'entitat argumenten que compten amb unes enormes reserves de liquiditat. A més, han obtingut 1.000 milions d'euros de la venda de l'asseguradora Abby Life.

El temor creixent en les principals places financeres és que es confirmi que la crisi de les entitats bancàries europees ha tornat

No obstant això, la por creixent a les principals places financeres és que es confirmi que la crisi de les entitats bancàries europees ha tornat i que suposa un risc important no només per als valors dels Estats Units, sinó també per a les divises. "No creiem que l'EUR/USD aguanti a l'1,12 en vista d'aquests problemes", assegura Lien.

Analistes del Banc de Tòquio-Mitsubishi UFJ, es mostren tranquils i creuen que "encara que a Europa les preocupacions dels inversors sobre la salut dels bancs europeus han augmentat durant l'última setmana, no esperem que l'euro es debiliti substancialment en el curt termini".

Aquests experts veuen l'euro/dòlar amb un biaix neutral i un moviment entre 1.1100 i 1.1350. En el curt termini, "l'enfocament principal serà la publicació de les últimes notícies sobre la salut de l'economia, incloent l'ISM, i les enquestes de l'ADP de setembre, així com els últims sondejos d'opinió de cara a l'elecció presidencial". Al Vell Continent, el Banc Central Europeu (BCE) comporta més riscos que la crisi de Deutsche Bank, asseguren els analistes del Banc de Tòquio-Mitsubishi UFJ.

En qualsevol cas, l'acció del preu mostra com la sessió està anant de menys a més i l'euro/dòlar deixa pujades del 0,04% fins als 1,12254. "Veurem si des d'aquí és capaç d'atacar la important zona de resistència que presenta en els 1,12800 (màxims d'aquest dilluns)", comenta José María Rodríguez, analista tècnic de Bolsamanía.

"Per sobre d'aquest nivell, en preus de tancament, tindríem una petita figura de canvi de tendència, d'implicacions alcistes, que podria projectar el preu cap als màxims d'agost en els 1,13660. Per sota, per la banda dels suports la zona de control la trobem en els 1,11200", indica Rodríguez.