"Cap correcció del dòlar no durarà si no es frena la corba d'infectats", segons experts

El brutal ral·li del dòlar la hi setmana passada ha quedat parcialment corregit aquestes últimes sessions, després que els bancs centrals, especialment la Reserva Federal dels EUA (Fed), hagin declarat que estan disposats a continuar bombant bitllets a través de compres d'actius il·limitades. Aquestes mesures, al costat dels estímuls fiscals dels EUA o l'eurozona han aconseguit calmar l'estat de pànic dels mercats, però els experts avisen que els efectes d'“aquesta bomba de liquiditat poden durar molt poc”. I remarquen que aviat la moneda nord-americana tornarà a recuperar vigor, mentre es prolonguin les quarantenes, prossegueixi l'avanç de la malaltia i la crisi sanitària continuï transferint-se a l'economia.

El comportament del ‘bitllet verd’ dels últims dies obeeix a una senzilla realitat per als economistes d'ANZ Bank. “Els mercats mundials s'enfronten a un problema simple però greu: no hi ha suficients dòlars per executar vendes i transaccions”, argumenten, i això explica per què l'índex del dòlar -que mesura el comportament de la moneda contra sis rivals- guanyés més del 4% la setmana passada. Malgrat la reculada d'aquest subjacent des del dimarts, preveuen que es torni a disparar amb força, a mesura que empitjora el brot de coronavirus als països d'occident.

“Mentre la corba d'infectats no arribi a un pic i els nombres de nous casos no es girin a la baixa (especialment als països europeus i els EUA), es mantindran les vendes d'actius de risc, cosa que vol dir que la fortalesa del dòlar encara durarà temps”, continuen aquests analistes. La incertesa sobre quant de temps més es prolongarà la situació actual dóna encara més raons als operadors per acaparar efectiu en dòlars per capejar el temporal. I si països com la Xina, Corea del Sud i fins i tot Itàlia podria ser que comencin a veure la llum al final del túnel gràcies al confinament total, molts altres encara són a les primeres etapes, com Espanya o els EUA. “I això condicionarà els mercats i l'economia, malgrat els diners que es distribuirà generosament en el sistema”, assenyala Gianarlo Prisco, col·laborador de Bolsamanía.

La propagació del virus ha fet que pràcticament tots els països del món declarin quarantenes i decretin l'aturada de l'activitat no essencial, que suposa entre el 60% i el 80% del total de l'economia, depenent del país. Les repercussions del confinament ja es comencen a palpar a la macro, per exemple aquesta setmana als PMIs o les peticions de desocupació inicials dels EUA del dijous, que s'han disparat a tres milions. Per tant, els economistes consultats coincideixen que, si bé les ajudes aprovades fins avui tindran un gran valor a curt termini, el seu impacte serà limitat si “es prolonguen encara més els tancaments”. Això “probablement derivaria en una altra ona de vendes als mercats borsaris i una retirada encara més intensa de posicions a favor del dòlar i d'altres refugis segurs, com són el ien, el franc suís i l'or”, expliquen els analistes de Rabobank. “Veiem un risc significatiu que tal escenari es desenvolupi”, consideren en l'entitat holandesa.

Malgrat que els enormes esforços realitzats per bancs centrals i governs per contrarestar les conseqüències econòmiques del virus han calmat una mica els nervis, “fins que no arreli la confiança en la recuperació econòmica, és probable que els inversors conservin posicions llargues en el dòlar”, pronostiquen. Els països emergents sofriran amb especial virulència l'avanç de la moneda, per l'enorme quantitat de deute denominat en dòlars que posseeixen. “Malgrat les considerables reserves de divises a molts països asiàtics, els pagaments en dòlars que vencen durant l'any vinent més o menys suggereixen que la demanda del ‘bitllet verd’ podria continuar sent alta més temps”, adverteixen des de Rabobank.

No faltaran les reculades en el dòlar aquestes pròximes setmanes, i segurament coincidirà amb els dies que s'imposi l'atracció pel risc i els repunts en les accions, dues clares característiques en una tendència a la baixa als mercats globals. Per aquest motiu, esperen aquests experts que el dòlar continuï mantenint el seu rendiment a un mes vista, i es revaloritzi fins a 1,05 dòlars per cada euro en el termini de tres mesos. Quant a l'índex del dòlar, ANZ Bank vaticina que conquereixi els 105 punts en el mateix període.