El dòlar esgota el seu ral·li i els inversors mostren cansament abans de la Fed

La gran setmana dels bancs centrals ha arrencat amb una calma tensa planant sobre el mercat de les divises. Res a veure amb l'excitació vista al tancament de la setmana anterior, quan el dòlar va protagonitzar un ral·li impulsat per les bones dades d'inflació als EUA. El bitllet verd ha operat a la baixa o s'ha mantingut sense canvis davant els seus principals rivals, deixant l'euro/dòlar per sobre d'importants nivells de suport.

L'índex del dòlar de Bloomberg -que segueix l'acompliment de la divisa contra una cistella de 10 monedes mundials- ha retrocedit un 0,2% en l'inici de la setmana, des que el passat 16 de setembre va arribar el seu nivell més alt des del 29 de juliol. En el seu encreuament contra l'euro, la divisa dels EUA ha aguantat l'important nivell de suport en els 1,1145/20 dòlars i també ha deixat un lleuger rebot a la lliura, mentre que, contra el ien, ha seguit el seu camí a la baixa .

L'escassa acció en les divises pot explicar-se, tal com comenta Kathy Lien, fundadora de BK Asset Management, perquè els inversors estan esperant el moment adequat abans de la reunió de la Reserva Federal (Fed) de dimecres, però alhora estan esgotant la seva paciència a l'hora de mantenir les seves posicions al dòlar, atesa l'escassa probabilitat que hi hagi canvis en el preu del diner per part del banc central. "En aquest punt, el realment important ja no és si hi haurà retallada de tipus -que els haurà-, si no quan tornarà la Fed al camí de la normalització de la seva política monetària i com de compromesos estan que el primer pas es faci abans de finals d'any", explica Lien, i això ho sabrem després del discurs de la presidenta del banc central, Janet Yellen.

Els inversors estan esperant el moment adequat abans de la reunió de la Reserva Federal (Fed) del dimecres, però alhora estan esgotant la seva paciència a l'hora de mantenir les seves posicions en el dòlar

Adrián Aquaro, fundador de Trader College, recorda que el consens dels membres del comitè de política monetària de la Fed (el FOMC) apunta a augmentar tipus en forma gradual, però la realitat és que les decisions s'han anat demorant, "i aquest modest increment del 0,25 al 0,5% de desembre de 2015 llueix com aïllat, i sense cap efecte en l'economia".

"Què va produir aquesta alça?", es pregunta Aquaro. "En els fets, res", explica. "Tot just dies després d'aquest pas va caure la borsa de la Xina -és cert que per una bombolla que ja havia esclatat l'agost i que va tenir la seva segona explosió el primer dia hàbil d'aquest any-, i després els mercats van començar a mirar el Regne Unit, que finalment va acabar decidint anar-se'n de la Unió Europea", rememora l'expert. "Tot això, més les dades pròpies dels Estats Units, que no convencen, es va conjugar perquè en aquests primers 9 mesos de l'any, el dòlar hagi lluït més exposat als vaivens de les seves monedes rivals que dominant l'escena".

"No hi haurà canvis el dimecres, i si n'hi ha, pot ser que es produeixin al desembre. Molt poc per a la primera economia del món", conclou l'analista de divises.

I EL BOJ?

De l'altre banc central en la lliça aquesta setmana, el Banc del Japó (BoJ), creu el fundador de Trader College que "no canviarà els seus tipus d'interès, que ara mateix són negatius, i probablement no augmenti el seu pla d'estímul a l'economia ". "És molt probable llavors que el ien torni a créixer quan, a una hora no definida, parli el Governador Kuroda. No obstant això, com sol succeir, el ien es mostrarà alguna cosa volàtil per a quedar sense gaire canvis al final de la jornada", afirma l'analista. "Al cap i a la fi, el ien quedarà durant la resta de l'any en un interval que difícilment trenqui la zona de 100 a 108", assegura Aquaro.

El ien es mostrarà una mica volàtil per a quedar sense gaire canvis al final de la jornada

No obstant això, Kathy Lien sí que deixa la porta oberta al fet que el BoJ pugui sorprendre els inversors, ja que l'autoritat monetària nipona està considerant clarament "aprofundir en el terreny dels tipus d'interès negatius". Per a l'analista aquesta seria una inesperada flexibilització de la política econòmica del banc central que enviaria del ien a la baixa. Però, si per contra, "el banc central continua amb les mans lligades un altre mes, el ien podria pujar en senyal de decepció", indica Lien.

LA LLIURA REBOTA MODESTAMENT: NOMÉS PER LA DEBILITAT DEL DÒLAR?

L'altre encreuament que copa l'atenció en el terreny de les divises és la lliura/dòlar. El rebot a l'encreuament de dilluns bé podria atribuir-se a la debilitat en la divisa dels EUA, però l'informe setmanal de posicionament dels operadors de divises (el COT, per les sigles en anglès) mostra que per tercera setmana consecutiva les apostes baixistes contra la lliura han experimentat una baixada.

Per tercera setmana consecutiva les apostes baixistes contra la lliura han experimentat una baixada

Expliquen els experts de Rabobank que aquest canvi s'ha vist encoratjat per la millora de les dades econòmiques al Regne Unit. "Dit això, el to passiu mostrat pel Banc d'Anglaterra la setmana passada poden dificultar que la tendència s'acabi per revertir definitivament".

En qualsevol cas, des de Commerzbank, Karen Jones, experta en divises per a l'entitat insisteix que el preu objectiu per a la lliura/dòlar segueix sent la banda dels 1,2797/50 dòlars, el mínim de juliol i suport de Fibonacci de curt termini i manté la perspectiva negativa de llarg termini.