La solidesa de l'ocupació farà que la Fed "trigui més a fer una altra retallada de tipus"

El mercat laboral dels Estats Units ha donat mostra de la seva fortalesa amb la creació de 256.000 nous llocs de treball durant el mes de desembre. La dada s'ha situat molt per sobre de les previsions del consens, que n'anticipaven 160.000, i ha refredat encara més les expectatives de noves retallades de tipus per part de la Reserva Federal (Fed).

"Les preocupacions sobre la possibilitat que les taxes d'interès es mantinguin altes durant més temps s'han revifat amb aquestes dades del mercat laboral més fortes del que s'esperava", afirma Susannah Streeter, directora de mercats de Hargreaves Lansdown.

Per a l'experta, amb aquest informe les esperances que el banc central nord-americà redueixi diverses vegades els tipus d'interès s'han esvaït. "Els mercats financers ara preveuen una sola reducció dels tipus aquest any, molt per sota de les previsions de fa tot just uns mesos".

Una opinió compartida amb els analistes de Bankinter, per als qui "amb la presa de possessió de Trump el 20 de gener, el més lògic és que la Fed continuï emprant un to més dur/hawkish. Trigant així més temps a realitzar una altra retallada de tipus. En aquest context i com comentàvem a la nostra Estratègia d'inversió 2025, esperem que la propera retallada de tipus de la Fed es produeixi al setembre i com a màxim que facin un altre addicional al desembre per tancar l'any amb el tipus de referència (Fed Funds) a nivells de 3,75%-4,00%”.

En aquest sentit, per a David Page, director d'investigació macroeconòmica d'AXA IM "és probable que la Fed aculli amb beneplàcit la publicació, posant fi a una setmana atrafegada de dades del mercat laboral. La publicació es va unir a l'enquesta JOLTS, les sol·licituds de subsidi per desocupació i els llocs de treball Challenger per suggerir que no hi ha més relaxació al mercat laboral, cosa que la Fed ha dit que volia evitar, i pot haver-hi algun enduriment”.

"Sense signes evidents de debilitament, sospitem que la Fed estarà encantada de fer una pausa en el seu cicle de flexibilització en la propera reunió de gener, tal com es va assenyalar en termes generals al desembre. Seguim opinar que la Fed només realitzarà una retallada aquest any i, tot i que encara la preveiem per al març, reconeixem que la Fed es guiarà per les dades. Tot i això, preveiem que la Fed reprendrà les retallades de tipus el 2026, com a resultat de l'impacte net negatiu en el creixement que creiem que tindran els programes econòmics poc ortodoxos de la nova administració”, afegeix.

Des d'ING Economics també indiquen que el risc d'una pausa perllongada ha augmentat, “ja que el mercat ja no descarta completament una retallada de taxes fins al setembre”.

Dit això, tenim dos informes d'ocupació abans de la reunió del FOMC del mes de març i tindrem les revisions anuals de referència. L'estimació preliminar de les revisions va mostrar que, després de fer referències creuades amb les dades fiscals, l'Oficina d'Estadístiques Laborals va admetre haver sobreestimat la creació d'ocupació en un terç entre l'abril del 2023 i el març del 2024. Rebrem confirmació al proper mes amb revisions de les dades posteriors també. Això encara podria canviar la història, però ara com ara hem d'admetre que la nostra previsió de tres retallades de taxes el 2025 pot ser massa agressiva”, conclouen.