El mercat retalla dràsticament la previsió de baixades de tipus per a la Fed

Retall dràstic. És el que ha realitzat el mercat en relació amb les seves previsions de baixades de tipus per part de la Reserva Federal dels Estats Units (Fed) de cara al 2025.

Wall Street va tancar amb fortes caigudes després que la banc central anticipés tan sols dues retallades de tipus per al 2025, enfront de les quatre esperades pel mercat. A més, el dòlar es va enfortir enfront de l'euro i la resta de divises, i la rendibilitat del bo nord-americà a 10 anys va repuntar per sobre del 4,5%.

George Brown, economista sènior dels EUA de Schroders, espera "que la Fed només dugui a terme una retallada addicional d'un altre quart de punt a la reunió del març del 2025, i que després els pugi 50 punts bàsics el 2026".

"Hi ha una enorme incertesa sobre les perspectives polítiques, una vegada que Donald Trump assumeixi el càrrec al gener. Tot i això, creiem que les polítiques favorables al creixement, juntament amb mesures relativament moderades del costat de l'oferta, impulsaran el PIB fins al voltant del 2,5% el 2025, accelerant-lo fins al 2,7% el 2026", argumenta aquest expert.

Per això, considera "probable que un creixement més ràpid garanteixi que la inflació es mantingui més alta del que suposàvem anteriorment i que, després d'una relaxació més gran a curt termini, la Fed acabi pujant tipus de nou el 2026".

Salman Ahmed, responsable global de macro i assignació estratègica d'actius a Fidelity International, comenta que la Fed va indicar "un camí de retallada de tipus més lent, amb els mercats ara valorant una probabilitat del 90% d'una pausa al gener, alineant-se amb la nostra avaluació".

Aquest expert també assenyala la "considerable incertesa sobre l'economia i la ruta de la política durant els propers mesos, a causa dels canvis potencialment significatius al panorama quan el president Trump assumeixi el càrrec i posi en pràctica els seus plans sobre aranzels, impostos, retallades de despeses i possibles deportacions".

"La perspectiva de la Fed ara s'alinea en gran mesura amb les nostres pròpies expectatives per al 2025 i observarem de prop la reflació (el nostre cas base actual) així com els riscos d'estaflació. Creiem que les probabilitats de noves pujades de tipus a l'última part del proper any estan augmentant", conclou.

Els experts de Danske Bank comenten que "Powell va emetre un missatge clarament agressiu, destacant que el cicle de flexibilització ha entrat en una "nova fase" i que, llevat de sorpreses importants a la baixa a les dades, la Fed busca desaccelerar el ritme dels retallades de taxes a partir del gener”.

"Revisem a l'alça la nostra previsió per a la taxa dels fons federals i ara esperem només retallades de taxes trimestrals de 25 punts bàsics a partir del març del 2025. Mantenim la nostra previsió de taxa terminal al 3,00-3,25% sense canvis, encara que aconseguida el març del 2026, enfront de la nostra previsió anterior de setembre del 2025", indiquen.

Aquests analistes també destaquen que “les condicions financeres dels mercats es van endurir dràsticament després de la decisió i el moviment va continuar durant la conferència de premsa. Els rendiments dels bons del Tresor dels EUA van pujar més de 10 punts bàsics al llarg del revolt i l'euro/dòlar va caure per sota dels 1,04".

Des d'Oxford Economics, mantenen la seva previsió de tres retallades de tipus el 2025, però expliquen que “la probabilitat que la primera retallada es produeixi al març ha disminuït. Llevat que les condicions del mercat laboral canviïn significativament, la decisió de retallar les taxes estarà impulsada pels avenços en la reducció de la inflació, i el nostre pronòstic és més favorable que el de la Fed per a la inflació del proper any".

Finalment, els experts de RaboBank comenten que "com esperàvem, la Fed ha fet avui una retallada agressiva de 25 punts bàsics, acompanyat d'indicacions que desaccelerarà el ritme de les retallades de taxes el 2025".

"Encara esperem només una retallada de taxes de 25 punts bàsics el 2025. No obstant, si els aranzels de Trump arriben d'hora, es torna qüestionable si tindrem retallades de taxes al proper any", conclouen.