El començament del curs portarà la reforma del DAX: en què consisteix i com l'afecta

El 20 de setembre entrarà en vigor la gran reforma de l'índex alemany DAX, la primera gran revisió del principal índex de referència de la renda variable alemanya (i europea) des de la seva creació fa 33 anys. Com a part d'això, el nombre de components augmentarà de 30 a 40. Al mateix temps, l'índex MDAX, que cobreix el segment de mitjana capitalització, es reduirà de 60 a 50 membres.

L'elecció dels membres de l'índex ja no estarà influïda pel volum de negociació, sinó únicament per la capitalització borsària. No obstant això, hi haurà uns requisits mínims de volum de negociació per garantir un cert grau de liquiditat.

A principis d'aquest any ja es van introduir al DAX altres canvis, com la necessitat que els seus integrants publiquin els seus estats financers trimestralment (cosa que contrasta amb el que ha passat a Espanya, on recentment s'ha eliminat aquesta obligació, deixant-se només com a imprescindibles els resultats semestrals), així com el requisit que els futurs candidats al DAX mostrin una xifra positiva d'EBITDA als seus dos últims informes financers.

"La reforma tindrà probablement un efecte en l'exposició sectorial de l'índex. Una anàlisi dels candidats més prometedors que s'incorporaran a l'índex mostra que la majoria pertanyen a sectors defensius, com la sanitat, Internet i els valors de creixement relacionats amb el consum", explica Mathieu Racheter, expert de Julius Baer.

Per tant, afegeix aquest analista, el DAX seguirà sent un índex relativament cíclic, encara que estarà lleugerament més exposat als valors defensius i de creixement després de la reforma, precisa.

"Seguim preferint mercats menys cíclics, com els Estats Units o Suïssa, en la conjuntura actual", afegeix Racheter.

EL CATALITZADOR

El catalitzador de la reforma del DAX va ser l'escàndol comptable de Wirecard, que va fer trontollar la confiança dels inversors en l'índex. A part d'això, també hi han influït les demandes dels inversors internacionals, que demanaven un índex de renda variable alemanya més ampli.

L'empresa de pagaments alemanya Widecard va col·lapsar l'any passat, tot just dos anys després de la seva entrada en l'índex de referència. La desaparició de l'empresa va avergonyir el govern alemany i va tacar la reputació del país com un objectiu per a inversió segur.

L'operador borsari Deutsche Boerse va dir a finals de l'any passat que els canvis en el DAX augmentaran la qualitat de l'índex i propiciaran la seva alineació amb els estàndards internacionals.