Albert Edwards (SocGen): "Això és un ral·li abans de l'autèntic mercat baixista"

Albert Edwards, el conegut estratega de Société Générale (SocGen), que té per sobrenom el 'semprebaixista' per les seves visions negatives sobre el mercat, considera que la recuperació de les borses des dels mínims de març és tan sols un ral·li provocat per l'extrema sobrevend, i que el seguiran noves caigudes mes pronunciades a les borses.

"La recuperació del mercat de valors està generant l'esperança entre els inversors que el pitjor del mercat baixista ja ha passat. Nosaltres, com molts altres, sospitem que això no és més que una etapa inicial, un ral·li dins d'un mercat baixista abans que comenci el mercat baixista real", ha explicat al seu últim informe.

Edwards considera que els mercats baixistes comencen amb una forta i ràpida caiguda, seguida d'un rebot de sobrevenda que anul·la part de la correcció inicial. Finalment, hi ha una caiguda més continuada, a un ritme més lent i esgotador, a mesura que els fonaments es deterioren. "Ens trobem a la segona etapa", afirma aquest expert.

"Per a aquells que esperen que hàgim superat el pitjor d'aquest mercat baixista, els indicadors suggereixen que el mercat d'accions encara no té resiliència tècnica", afegeix. En relació amb el que probablement és una recessió molt profunda, "el mercat de renda variable i la corba de rendiment amb prou feines s'han mogut", conclou.

En la seva opinió, el temor dels inversors a quedar-se fora de la pujada actual, denominat FOMO (fear of missing out) en anglès, provocarà un gran dolor als detallistes que entrin ara en el mercat. "Aquests són temps extraordinaris, especialment quan les autoritats han fet la transició a una monetització permanent i total dels dèficits governamentals. I encara que no descarto res, em semblaria increïble si al final resultés que el mercat de valors efectivament ja hagués tocat fons", argumenta.

HEM VIST UN SÒL DE MERCAT? CITI CONTRA MORGAN STANLEY

Durant les últimes jornades, al caliu dels increïbles moviments que han realitzat les borses, s'han succeït les diferents valoracions per part de les firmes d'anàlisis més importants del món. Un dels més optimistes ha estat el banc americà Morgan Stanley, que considera que les borses van fer sòl al març i que és moment d'aprofitar les oportunitats que ha generat aquesta gran correcció.

"La liquidació forçada ha passat. Amb el suport monetari i fiscal sense precedents i les primes de risc de capital elevades, mantenim la nostra opinió que hem deixat enrere el pitjor". Segons la seva valoració, els nivells actuals són punts de compra a un horitzó de 6 a12 mesos.

"No estem dient que des d'aquí pugem en línia recta, i és probable que hi hagi una reculada després de l'últim ral·li", afegeixen. No obstant això, el seu escenari base és que els mínims de març són els mínims d'aquest mercat baixista per a la majoria de les accions.

Per contra, els analistes de Citi no són tan optimistes, ni molt menys. Jimmy Conway, estratega especialitzat en accions de Citigroup Global Markets, considera que el rebot actual de Wall Street i de les borses europees no és més que "una rèplica" del terratrèmol que va sacsejar els mercats durant les dues primeres setmanes de març.

"Crec que només estem veient una rèplica d'operadors que intenten gestionar el risc mentre analitzen exactament les profunditats d'aquesta recessió i avaluen si la quantitat de suport és suficient", ha afegit. La seva conclusió, en línia amb la d'Albert Edwards, és que "el mercat baixarà més" i que Wall Street marcarà nous mínims per sota dels registrats al març.