Telefònica: Bankinter creu que les desinversions estan més a prop

Telefónica ha pujat un 8% durant la setmana. L'operadora va arrencar bé -amb un rebot del 4% dilluns enmig d'especulacions sobre la venda d'actius i fusions al sector-i ha tancat amb un guany de l'1,59% aquest divendres mentre els analistes interpreten el discurs de José María Álvarez-Pallete durant la reunió amb directius que se celebra a Madrid.

Els experts de Bankinter destaquen que les paraules d'Álvarez-Pallete mostren una estratègia centrada a augmentar l'eficiència del capital que, des del seu punt de vista, pot accelerar les desinversions. Aquest missatge "evidencia que Telefónica està plantejant-se desinvertir en aquells actius els retorns dels quals no estan sent inicialment els esperats", expliquen des de Bankinter. "Es tracta de bones notícies perquè, d'una banda, impliquen sortir de mercats on el nivell de competència i altres assumptes, com la regulació, obstaculitzen una bona evolució del compte de resultats. De l'altra, perquè ajudarien l'operadora a corregir el seu principal problema, l'endeutament", afegeixen.

La ràtio de deute financer net sobre OIBDA de Telefónica va tancar 2017 en 3,0 vegades i aquests experts estimen que es mantindrà al voltant d'aquest nivell al tancament de 2018.

Les desinversions també reforçarien la sostenibilitat d'una política de remuneració a l'accionista "atractiva". "La rendibilitat per dividend del valor se situa lleugerament per sobre del 5,0%. A més, allunyaria definitivament la por d’una retallada de ràting que implicaria un augment del cost de finançament", continua explicant Bankinter.

Els actius de Telefónica que no aporten els retorns esperats són els llatinoamericans, especialment els de Mèxic i Amèrica Central. Els mitjans especulaven aquest dilluns amb què la companyia estaria negociant la seva venda, que podria executar-se a finals d'aquest any o principis de 2019. El rang de valoració estimat per a ambdues operacions ascendeix als 1.400-2.400 milions.