Tebiesa a Credit Suisse amb Telefónica: manté el consell de neutral

Credit Suisse es manté tèbia amb Telefónica. La companyia helvètica ha mantingut en 4,68 euros el preu objectiu dels drets de la companyia espanyola i reitera el consell de neutral sobre l'operadora de telecomunicacions. Cal recordar que Credit Suisse ja va retallar el preu objectiu fins a aquests 4,68 euros des dels 4,8 després dels primers resultats trimestrals de Telefónica el 2022.

En aquest sentit, Credit Suisse segueix apostant per un augment de l'EBITDA per al 2022 de l'1,6%, una valoració que reflecteix "un tancament de l'operació d'Oi al Brasil més aviat del que havíem calculat" i un "marge d'Oi Móvel" lleugerament superior”. Així mateix, retallen la contribució del negoci a Alemanya en un 0,4%.

A Espanya, Credit Suisse espera que millorin les taxes de caiguda de l'EBITDA fins al –3,8%, “ajudats per alguns estalvis del pla de baixes voluntàries anunciat a principis d'any”. “Espanya continua sent competitiva, sobretot a la gamma baixa: la gamma mitjana està experimentant un gir a la baixa i la gamma alta és robusta; Telefónica està exposada sobretot a la gamma alta”, expliquen.

El banc suís considera que les millors taxes de creixement de l'EBITDA a Espanya i al Brasil constitueixen “un vent de cua a curt termini per al valor”. Tot i això, assenyalen, el principal risc és macroeconòmic: l'enfortiment de l'euro i l'augment de la rendibilitat dels bons sobirans.

Així, plantegen dos escenaris. Un de més positiu en què l'acció assoleix un preu objectiu de 7 euros, si el marge d'EBITDA a Espanya es manté al 40%, així com una pujada del 50% gràcies a la reducció de l'impost sobre circulació de mercaderies i serveis de transport (ICMS) ) al Brasil. I un altre de negatiu, amb el preu objectiu enfonsant-se fins a dos euros, si el marge d'EBITDA a Espanya cau al 35% com a resultat de la incorporació de noves fonts d'ingressos tecnològics o una depreciació del 10% del tipus de canvi a l'Amèrica Llatina.