S&P rebaixa la perspectiva de Telefónica a 'negativa' per no reduir el seu apalancament

S&P ha revisat a la baixa la perspectiva de Telefónica. L'agència de qualificació creditícia ha rebaixat la seva perspectiva de 'estable' a 'negativa' i li manté el ràting de 'BBB'. La gran assignatura pendent de la 'teleco' continua sent, en la seva opinió, reduir enguany el seu apalancament.

"La perspectiva negativa reflecteix el risc a una rebaixa de ràting si Telefónica no aconsegueix un progrés significatiu en la reducció del seu apalancament el 2020", alerta S&P.

L'efecte divisa en les seves operacions llatinoamericanes i les condicions de mercats com l'espanyol "poden resultar un repte per a Telefónica en aquest aspecte", assevera l'agència. Almenys, "a curt termini". S&P encomana revisar a l'alça la perspectiva de la 'teleco' "a un creixement orgànic del Ebitda millor de l'esperat".

Referent a això, l'escenari base de Telefónica amb el qual treballa l'agència de qualificació en aquests moments passa per anticipar "la depreciació de les divises llatinoamericanes cosa que, al seu torn, llastrarà el creixement orgànic del Ebitda de la companyia en aquests mercats".

S&P recorda que aquests mercats van representar més d'un 40% de l'OIBDA (concepte per a mostrar la rendibilitat de les activitats comercials contínues , excloent-ne els efectes de capitalitzar-se i els impostos) de Telefónica el 2019. Si els tipus de canvi mantenen el seu actual ritme de deterioració, "per exemple com a resultat d'un transvasament de diners cap a actius més segurs per la crisi del coronavirus", l'agència veu aquí un altre important vent de cara que els de Pallete hauran de capejar els pròxims mesos.

Des de Telefónica defensen que "tenim una posició molt forta de liquiditat" i recorden que en una situació com l'actual "les agències estan revisant molts ràtings". Finalment, destaquen que "no hem vist ara com ara un canvi significatiu en els nostres 'spreads' de bons" i "la nostra acció cau, però menys que l'Ibex".