Nvidia se salva però deixa dubtes: "Els propers trimestres no seran tan divertits"

Nvidia ho ha tornat a fer. El fabricant de xips ha batut expectatives en mostrar unes xifres sòlides al tercer trimestre fiscal del 2025, però el mercat li ha posat el llistó tan alt que ja tot li sembla insuficient. Així, el gegant tecnològic ha deixat freds els inversors amb la seva guia per als propers mesos i per les "limitacions d'oferta" de Blackwell, el seu últim producte dissenyat per als sistemes d'intel·ligència artificial (IA). S'ha de començar a preocupar?

"Estar per sota de les previsions més optimistes de Wall Street no és una preocupació, però hi ha dos senyals d'alerta que sorgeixen en aquests moments", indica Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank.

En aquest sentit, l'experta fa referència a la caiguda del marge brut de l'empresa del 75,1% al 74,6%, ja que “el canvi a l'ara famós xip Blackwell (i els reptes de fabricació que això implica) ha estat més costós del que es pensava i ha afectat el marge de benefici. I Nvidia espera que el seu marge brut baixi al 73% abans de recuperar-se fins a mitjans del 70% quan arribi a la producció a gran escala”.

"Les previsions de marge brut més baixes per a l'últim trimestre poden ser un punt delicat, però moltes empreses s'arriscarien a un augment del marge de més del 70%, i aquest llindar no sembla que estigui en perill en un futur pròxim. Nvidia ha generat guanys estel·lars per als accionistes durant molts anys i, en aquest moment, és força difícil veure forats importants en el cas de la inversió", postil·la Derren Nathan, director de recerca d'accions de Hargreaves Lansdown.

Per la seva banda, Dan Coatsworth, analista d'inversions d'AJ Bell, valora que "a primera vista, Nvidia ha tornat a generar el tipus de creixement que la majoria de les empreses mai no aconseguiran en la seva vida útil. El que ha preocupat els inversors aquesta vegada ha estat una caiguda intertrimestral dels marges bruts, amb previsions que continuaran caient al proper trimestre, i una previsió d'ingressos més feble del que s'esperava”.

"Els inversors han gaudit d'uns guanys estel·lars en el preu de les accions d'Nvidia en els darrers dos anys i això els ha fet pensar que és invencible. En realitat, una petita disminució dels marges no és motiu de pànic, especialment quan encara son per sobre del 70%, cosa que moltes empreses només podrien somiar. Nvidia confia que els marges es recuperaran a mesura que augmentin els volums de producció dels seus xips Blackwell", afegeix.

Per als experts de Bankinter "els marges bruts menors es deuen a l'esforç de llançament del nou xip Blackwell i que en el futur haurien de tornar a millorar. El CEO de la companyia (Jensen Huang), ha assenyalat que la demanda del nou xip Blackwell segueix sent espectacular i que supera de bon tros la capacitat de producció".

L'altre punt d'atenció és la composició de la cartera de clients d'Nvidia. Les grans empreses tecnològiques representen fins al 50% dels ingressos, enfront del 45% del trimestre anterior. I aquestes companyies deixaran de comprar xips a gran escala en algun moment. Quan arribi aquell dia, Nvidia haurà de trobar nous clients.

"El problema és que altres empreses a part de les grans tecnològiques certament no tenen els mateixos mitjans per fer que Nvidia se sustenti quan la competència proposi xips d'intel·ligència artificial més assequibles. Per tant, la competència i la participació de mercat es convertiran en un desafiament", afegeix Ozkardeskaya.

Una "preocupació" a què també al·ludeix Kathleen Brooks, directora d'investigació d'XTB, per a qui "la base de clients d'Nvidia s'està concentrant cada vegada més, cosa que podria ser un motiu de preocupació lleu per als inversors a mesura que ens apropem a finals d'any".

Per això, Ozkardeskaya remarca que una cosa és clara: "Els propers trimestres no seran tan divertits com els anteriors".

Amb tot, el gegant dels semiconductors ha obtingut un benefici net de 19.309 milions de dòlars, xifra que suposa un increment del 109% des dels 9.243 milions obtinguts durant el mateix període de l'any anterior. Pel costat dels ingressos, aquests han crescut un 94% en la comparativa interanual per assolir els 35.082 milions, enfront de previsions de 33.160 milions.

"En general, l'informe d'Nvidia va ser sòlid. Hi va haver una petita decepció en les previsions d'ingressos futurs, però, no hi ha dubte de com és d'important Nvidia per a la revolució de la IA. Hem d'esperar per veure com es desenvolupa la demanda de GPU Blackwell i com això impulsa encara més els ingressos d'Nvidia”, conclou Brooks.