Merlin haurà de reduir les rendes per assolir els seus objectius, segons Barclays

Merlin Properties haurà de "reduir els nivells de renda o augmentar els incentius als mercats perifèrics per aconseguir el seu objectiu per a aquest any del 90% d'ocupació d'oficines", segons Barclays. El banc redueix les seves estimacions de beneficis un 4% fins a l'any 2022.

Tot i que creu que aquests "problemes són específics només per a una part de la cartera", de manera que "es reflecteixen en el preu actual de les accions", Barclays ha rebaixat el preu objectiu de la companyia en un 19%, fins als 10, 77 euros per acció.

Barclays es mostra també "cautelós" amb l'exposició minorista de la companyia, ja que el creixement de les vendes aquest any "ha estat decebedor a Espanya". "Anteriorment destaquem el creixement del lloguer en mercats fora de la M-30", però les dades del mercat ara indiquen que "aquesta desacceleració s'ha accelerat" durant el tercer trimestre del 2018".

Barclays creu que el creixement de les vendes de Merlin aquest any "ha estat decebedor"

"Creiem que els fonaments s'han deteriorat al mercat d'oficines de la perifèria de Madrid, on es troba el 20% de la cartera de Merlin Properties", afegeix.

UNA OPORTUNITAT PER APROFITAR L'AUGE DEL SECTOR

Merlin Properties constitueix "una bona oportunitat per aprofitar el renovat auge del sector a la Península Ibèrica". Així ho considera Renta 4, que acaba d'iniciar la seva cobertura sobre la companyia immobiliària amb una recomanació de sobreponderar. Li atorga, a més, un preu objectiu de 14,16 euros per acció, xifra que suposa un potencial de revaloració del 30%.

La major empresa immobiliària d'Espanya compta amb una cartera d'actius valorada en més de 12.200 milions d'euros, aquesta diversificada sectorial i geogràficament entre Espanya i Portugal, dos dels mercats immobiliaris amb més puixança d'Europa, i té una capitalització superior als 5.000 milions d'euros, "el que garanteix la seva liquiditat i visibilitat", apunta Renta 4.

La gestora explica que Merlin Properties continua la seva expansió, adquirint nous actius i gestionant la seva cartera a través de rehabilitacions i reposicionaments, amb l'objectiu de maximitzar l'eficiència operativa i la rendibilitat. Això, després d'aprofitar el sòl del mercat el 2014 per crear la seva cartera immobiliària i una posterior fase de creixement inorgànic on es va fer amb importants actius procedents de Metrovacesa o Testa.

Per a aquesta expansió, la companyia disposa d'una cartera diversificada entre immobles d'oficines i locals minoristes en zones importants de Madrid, Barcelona i Lisboa, innovadors centres comercials i parcs logístics a les principals vies de comunicació del país i és líder per superfície bruta llogable en tots els segments, afegeix Renta 4.

Creu que Merlin Properties gaudeix d'una "posició envejable" per beneficiar-se de l’auge al mercat immobiliari ibèric, basat en el creixement econòmic, la reducció de la desocupació i l'augment en la renda disponible. Això permetrà a Merlin aconseguir un ambiciós objectiu de rendibilitat basat en la remuneració a l'accionista mitjançant el repartiment anual de dividends i la creació de valor, tot això amb un endeutament controlat.