Els inversors 'esmolen els ganivets' per comprar bancs quan torni el dividend

'Bancs no'. Aquest sembla ser el lema dels inversors en tot allò que té a veure amb les entitats financeres europees durant aquest últim any. Però ara l'enquesta de 'Sentiment de l'Inversor sobre els Bancs Europeus' realitzada per JP Morgan reflecteix que, malgrat que la posició d''infraponderar' el sector bancari del Vell Continent ha augmentat, un important percentatge dels enquestats es disposa per comprar bancs quan s'aixequi el veto al pagament del dividend.

La consulta entre inversors de JP Morgan recull que un percentatge significatiu del 45% dels inversors està disposat a augmentar la seva exposició a la banca si finalment el Banc Central Europeu (BCE) aixeca la prohibició al pagament del dividend a la fi d'any, cosa que espera el 82% dels enquestats. Aquest és el principal catalitzador positiu per als bancs del Vell Continent per al temps que queda de 2020. L'altra, la més que possible aprovació de la vacuna contra la Covid-19, explica la firma d'inversió estatunidenca.

Malgrat tot, l'enquesta reflecteix també que el percentatge dels inversors que 'infraponderen' bancs europeus ha augmentat, amb un 75% dels consultats estimant que el RoTE es mantindrà per sota del 8% en 2022 malgrat la recuperació en forma d''U'.

Banc Santander ja ha anticipat la seva intenció de reprendre de manera imminent el pagament del dividend sempre que compti amb el vistiplau del Banc Central Europeu (BCE), cosa que també ha fet BBVA. Els bancs saben que, a més de tots els problemes que els assetgen, el fet de no poder pagar dividend els ha restat molt d'atractiu entre els inversors. L'entitat càntabra s'enfonsa un 57% l'any i el BBVA un 50%.

JP Morgan descartava en un informe del mes de maig que els bancs europeus, incloent-hi els espanyols, paguin dividend a compte de l'exercici 2020, ni els restants de 2019, i a més estimava que, més a llarg termini, aquests es reduiran en tant que el model de pagament a accionistes actual és "insostenible".

En aquest context, i tenint en compte la patacada soferta per les entitats financeres, JP reconeix que s'obren oportunitats entre els bancs, però que cal diferenciar bé. "El nostre model ens porta a cenyir-nos a bancs d'alta qualitat i ben capitalitzats que generen grans quantitats de capital orgànic", explica. Així, els seus bancs favorits són el belga KBC, BNP, Julius Baer, UBS, Intesa Sant Paolo, el noruec DNB i Swedbank.