Jefferies rebaixa tots els bancs espanyols: "CaixaBank és la nostra única compra"

Els experts de Jefferies han publicat un informe sobre els bancs espanyols en què rebaixen el preu objectiu de tots ells. A més, en el cas de Bankia, retallen també el seu consell a infraponderar des de mantenir. "CaixaBank és la nostra única compra a Espanya", assenyalen aquests analistes.

Jefferies adverteix que el canvi en les perspectives de tipus per part del Banc Central Europeu (ara no es preveu un increment fins al 2020) "suggereix que existeix la possibilitat d'una rebaixa de les estimacions i els fonamentals per part del consens".

Els nous preus objectius se situen en línia o per sota del preu actual de cotització. Per Santander, fixa un valor teòric de 3,60 euros des de 3,75 euros, amb un consell d'infraponderar. Per Bankia, el preu queda als 2,10 euros (des dels 2,60). En el cas de Bankinter, el nou preu se situa als 6,75 euros des dels 7,30 euros (mantenir). Per BBVA, el preu queda als 5,30 euros des dels 5,60 euros, amb un consell de mantenir. Per CaixaBank, el valor teòric baixa fins als 3,60 euros des dels 4,35 euros (comprar). Finalment, per Sabadell, retalla el preu fins a 1 euro des dels 1,30, amb un consell de mantenir.

Jefferies també ha fet canvis en les seves estimacions d'EPS (benefici per acció). En el cas de Bankia, les retalla fins als 0,21 euros el 2019 i als 0,21 euros el 2020, des dels 0,23 euros i 0,27 euros, respectivament. En el cas de Santander, augmenta la seva estimació de benefici per acció fins als 0,50 euros i 0,49 euros des dels 0,48 euros i 0,47 euros, respectivament. Per Bankinter, eleva la seva previsió de 2019 fins als 0,60 euros (des dels 0,59 euros) i la retalla per al 2020 (fins als 0,64 euros des dels 0,68 euros). Per BBVA, eleva la seva estimació d'EPS fins als 0,68 euros (des dels 0,67 euros) per 2019 i fins als 0,65 euros (des dels 0,64 euros) per al 2020. Per CaixaBank, retalla les seves estimacions fins als 0,36 euros el 2019 (des dels 0,40 euros) i fins als 0,39 euros (des dels 0,44 euros) el 2020. Finalment, per Sabadell, fixa la seva estimació de benefici per acció als 0,15 euros el 2019 (des dels 0,14 euros) i als 0,15 euros el 2020 (des dels 0,16 euros).

Els analistes de Jefferies reconeixen que el començament de l'any no ha estat dolent. "Els bancs espanyols entren al 2019 amb 12 milions d'euribor 7 punts bàsics per sobre que fa un any. Esperem que això ofereixi un suport a curt termini als marges i a la rendibilitat", expliquen. No obstant això, aquests experts reconeixen que a mitjà termini persisteix la incertesa sobre el creixement a causa de la política de tipus del BCE, que es veu pressionada, a més, per la decisió de la Reserva Federal (Fed) d'adoptar una política més 'dovish' en el seu ritme d'increment de tipus.

DE LA RETALLADA DE BANKIA A LA REAFIRMACIÓ EN CAIXABANK

Els experts de Jefferies han retallat el seu consell sobre Bankia fins a infraponderar. En un entorn de baixos tipus d'interès, aquests analistes consideren que el banc està més pressionat que la resta. Tampoc els convenç el seu feble comportament en borsa i "probablement, la necessitat de reconstruir la cobertura d'actius improductius després de les recents cessions". Les previsions de Jefferies per 2019 se situen un 10% per sota de les del consens.

Pel que fa a CaixaBank, encara que no s’escapa de les seves retallades, consideren que l'última reacció del mercat ha estat exagerada i creuen que les caigudes ofereixen una oportunitat d'entrar-hi.