Hi haurà OPA de Siemens sobre Siemens Gamesa? És possible, però la llei no l'obliga

Bloomberg 'va aixecar la llebre' aquest dilluns en informar que Siemens està estudiant comprar la participació del 8% que té Iberdrola a Siemens Gamesa. La companyia de renovables es va disparar a la borsa davant la possibilitat que l'adquisició d'aquest percentatge porti al llançament d'una OPA, entre altres coses perquè, segons l'agència, Siemens estaria disposat a oferir-li una prima.

La compra d'aquest 8% permetrà a Siemens elevar la seva participació fins al 67%. Bloomberg afegeix que Siemens no descarta fer una oferta per fer-se amb les accions restants, però aquí no hi hauria una decisió presa i, a més, sembla que no estaria obligat.

"La clau d'aquesta notícia és si l'oferta que faci Siemens, que ara té el 59% de Siemens Gamesa, per la participació d'Iberdrola es faria extensible a la resta del capital flotant cosa que, segons la Llei d'opes, entenem que no seria obligatori", expliquen els experts de Banc Sabadell.

Sabadell considera, però, que no es pot descartar que finalment es llanci una OPA tot i que no hi hauria obligació, en la mesura que, de cara a l'escissió de la seva divisió de Gas & Power considerin que els afavoreix tenir la totalitat del capital de la companyia.

"Un altre aspecte que podria tenir en compte pel que fa a la necessitat de llançar una OPA és si el sentit industrial de la fusió, en què es va basar l'exempció per part de la CNMV de llançar una OPA en el seu moment, es veu afectat, cosa que, a priori, no ens sembla evident", assenyalen des del banc.

Si finalment es confirmés la notícia, però només es dirigís al 8% d'Iberdrola, des de Sabadell diuen que podríem esperar un efecte contagi en cotització, però que seria "limitat" i posteriorment el valor hauria de retallar, almenys parcialment, la pujada registrada. En aquest mateix sentit, Bankinter considera que és "incert" que Siemens compri la resta del capital flotant i per això creuen que els nivells actuals són una bona oportunitat per anar prenent beneficis parcialment en Siemens Gamesa.

UN PREU DE 22 EUROS

El pacte d'accionistes signat en el moment de la fusió de les activitats renovables de Siemens amb Gamesa contemplava la possibilitat que Iberdrola vengués la seva participació en Siemens Gamesa en el cas que no es complís amb l'acord d'accionistes (Iberdrola hauria sol·licitar-ho a Siemens ). El preu seria el màxim entre 22 euros/acció i la cotització de l'acció en el moment en què es produís l'incompliment més una prima d'un +30% (que a preus d'avui portaria als aproximadament 18 euros/acció),

"Entenem que aplicarien els 22 euros/acció (+57% enfront del tancament d'ahir). En qualsevol cas, a hores d'ara desconeixem si existeix o no un incompliment de l'acord", afegeixen aquests analistes.

Convé recordar així mateix els conflictes existents entre la direcció de Siemens i d'Iberdrola en relació al govern corporatiu de Siemens Gamesa, que podria ser una de les raons d'impulsar una potencial adquisició de la participació d'Iberdrola per part de Siemens, sobretot de cara a aquesta escissió (mitjançant una col·locació en borsa) de la seva divisió de Gas & Power.