Fluidra: Bankinter creu que els seus objectius a llarg són "molt exigents"
L'objectiu de deute financer net per 2019 també els sembla ambiciós
Fluidra va celebrar el seu Dia de l'inversor aquest dimecres i els experts de Bankinter en destaquen dos missatges. D'una banda, l'empresa catalana ha reiterat els seus objectius per a 2022. De l'altra, s'ha incrementat l'objectiu de sinergies de costos en 5 milions d'euros anuals, fins als 40 milions d'euros enfront de l'objectiu anterior de 35 milions. Al mateix temps la companyia va parlar per primera vegada de sinergies de vendes en la fusió amb Zodiac, cosa no revelada fins ara, que xifra en 60 milions d'euros anuals.
"En assumir les dues xifres, l'impacte sobre l'EBITDA de 2022 seria molt limitat, d'aproximadament el 3%", explica Bankinter.
Més a curt termini, Fluidra va explicar que espera tancar el 2019 amb 2,6 vegades deute financer net/EBITDA (enfront del 2,8 vegades previst anteriorment), cosa que el portarà a reprendre el dividend. "No es va deixar clar si serà el 2019 (pagador el 2020) o el 2020 (pagador el 2021). En qualsevol cas, no esperem nivells de retibución per sobre de l'1-2% yield. Nosaltres assumim tornada al dividend el 2020 amb nivells de rendibilitat de l'1%", expliquen des del banc.
Bankinter afegeix que, tot i que Fluidra ha caigut amb força durant l'últim mes i es podria esperar cert rebot per reiterar els seus objectius, són prudents i segueixen pensant que el delivery que es proposa la companyia "és molt exigent a llarg termini en un entorn d'alentiment del creixement".
Més a curt termini, l'objectiu de deute financer net per 2019 també els sembla ambiciós: 650 milions d'euros enfront dels 848 milions reportats durant el primer semestre i enfront de la nostra estimació de 651 milions d'i 637 milions del consens.