Els tres riscos que amenacen amb enterbolir l'estrena borsària de MásMóvil

MásMóvil és, sens dubte, un dels protagonistes de la jornada. L'operadora de telecomunicacions s'ha estrenat al Mercat Continu a les 12 del migdia i ho fa després de publicar, durant la sessió passada, uns resultats que mostren el seu elevat deute, que ascendeix als 777 milions d'euros. Els comptes no han acabat de convèncer però tampoc altres dades que figuren al fullet d'admissió a cotització registrat a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV).

Hi ha tres aspectes inclosos en aquest fullet que suposen "riscos", segons l'opinió dels analistes de Bankinter, "que podrien pesar sobre el valor" durant la seva estrena al Continu. El primer d'ells té a veure precisament amb aquestes xifres del primer trimestre, que mostren uns ingressos de 296.800.000 (+8,5%), un EBITDA de 40,4 milions (+103,2%), un EBIT de 11,9 milions (-624,5%) i una pèrdua durant el trimestre de 41,7 milions d'euros (706,3%). "La 'teleco' segueix sense aconseguir generar benefici mentre el seu deute s'eleva als 777 milions d'euros a tancament de trimestre i implica una ràtio de deute financer net / EBITDA de 4,8 vegades", indiquen aquests analistes.

El segon aspecte que preocupa Bankinter és que la companyia, a causa precisament d’aquests resultats, hagi pres la decisió de no pagar dividend ni el 2017 ni el 2018. A partir de llavors, el pagament dependrà de la situació financera, de tal manera que no es pagarà dividend fins que la ràtio d'endeutament caigui per sota de 2,7 vegades.

En tercer lloc, el fullet reconeix que el grup de capital risc Providence posseeix obligacions convertibles que, en executar, podrien elevar la seva participació fins al 35,4% (des del 18% actual), la qual cosa l'obligaria a llançar una OPA sobre el 100% del capital en superar el llindar legal del 30%. ACS es troba en una situació molt similar i la seva participació, en aquest escenari, s'elevaria fins al 14,3%. "La conversió d'aquests instruments, que és voluntària per part de Providence i ACS, els portaria a tenir en conjunt el 49,75% del capital i, a més, podria provocar una important dilució en la resta d'accionistes (fins al 40%) com a conseqüència de l'ampliació de capital que hauria de llançar la 'teleco'", expliquen aquests experts.

"En definitiva, aquests factors podrien pesar sobre el valor avui", conclouen des de Bankinter.

MásMóvil va pujar aquest dijous un 3,39% al mercat alternatiu borsari (MAB).