Els 10 valors de l'IBEX preferits de Renta 4 per a 2017

Els analistes fan les seves apostes a la recta final de l'any per 2017. Ara és el torn de Renta 4. El banc especialitzat en inversions ha triat a Telefónica, Banc Santander, Enagás, Cellnex i Indra per formar la seva "cartera 5 grans". No obstant això, ha volgut anar més enllà i també ha format una "cartera versàtil" en la qual inclou, a més d'aquestes companyies, a Ferrovial, Dia, Banc Popular, Merlin Properties i Amadeus.

De les deu companyies triades, només Banco Santander (+9%), Amadeus (+4%) i Indra (+17%) pugen en borsa en el que va d'any. Per contra, Ferrovial (-17%), Cellnex (23%), Dia (-16,5%), Telefónica (-15%), Enagás (-7,5%), Banco Popular (-63%) i Merlin Properties (-13%) són les que han caigut en 2016.

TELEFÒNICA

Renta 4 considera que l'evolució operativa de la multinacional de telecomunicacions tendeix a millorar als principals mercats. En concret, Telefónica a Espanya "ja creix després de molts anys de caiguda". La 'teleco' a Alemanya continua veient-se impulsada per l'eficaç captació de sinergies. Al Regne Unit i Brasil destaca amb un quadre macro que comença a millorar mentre que en Hispà Amèrica s'espera un creixement "moderat". El banc d'inversió considera factible que desinvierta en actius, la qual cosa hauria de ser ben rebut, amb l'objectiu de reduir deute.

Al seu torn, considera atractiva (5%) la rendibilitat per dividend (RPD) "en efectiu" després de la seva retallada. No obstant això, troba en la regulació, les divises a Llatinoamèrica i la dificultat per reduir deute factors de risc.

Telefónica, a la qual estableix un preu objectiu d'11,4 euros per títol, cotitza amb pujades entorn de l'1,5% en la sessió d'aquest dijous.

BANC SANTANDER

El banc d'inversió explica que l'estratègia està basada en la gestió del client, la millora del capital i el risc. La diversificació internacional, amb principal exposició a àrees en recuperació (Espanya, millora de perspectives a Brasil, Estats Units), és un altre factor que té en compte. Com a catalitzador, s'ha produït un menor impacte negatiu al Regne Unit per l'efecte Brexit enfront de l'esperat pel consens. El risc està limitat a revisions a la baixa d'objectius del pla estratègic.

D'altra banda, s'espera un creixement del benefici per acció a futur (BPA), amb el qual el banc està complint, mentre que la política de dividends resulta atractiva amb una RPD del 4%.

En quan a possibles fusions i/o adquisicions, Renta 4 creu que Banco Santander durà a terme petites compres que puguin proporcionar rendibilitat i guanyar massa crítica en algunes zones geogràfiques.

L'impacte del Brexit i l'execució del pla estratègic, encara que més limitat després de revisar-ho, són els principals riscos a mitjà termini.

Renta 4 estableix un preu objectiu de 5,36 euros per acció a la companyia, que cotitza aquesta jornada amb pujades per sobre de l'1,5% a l'IBEX-35.

ENAGÁS

Renta 4 espera una actualització de l'estratègia d'Enagás en el primer trimestre de 2017, en la qual incorpori noves adquisicions. A més, destaca l'estabilitat regulatòria a Espanya en el mig termini i la millora continuada d'objectius.

L'entitat observa una alta estabilitat i visibilitat de generació de caixa, amb un component de creixement regulat gràcies als projectes a Llatinoamèrica (en dòlars) i Europa. La companyia li dóna una alta prioritat a les inversions, buscant constantment oportunitats de creixement regulat.

Per contra, com a factors de risc estableix la depreciació del dòlar, el negatiu rsultado d'inversions i el fort descens de la demanda de gas a Espanya.

El banc d'inversió estableix per Enagás, que cau entorn del 1% en la sessió d'aquest dijous, una RPD en efectiu per sobre del 6% i un preu objectiu de 29,4 euros per acció.

CELLNEX

L'entitat inversora destaca la recurrència i visibilitat de generació de caixa de la companyia. A més, creu que Cellnex és molt activa en la cerca de possibles adquisicions i destaca que és el primer operador independent de torres de telecomunicació d'Europa, amb una posició per sortir afavorida de la previsible consolidació del sector de telecomunicacions en europeu.

El creixement de l'Ebitda estimat per 2017 és del 10% i la sòlida estructura financera, amb possibilitat d'elevar palanquejament a costos reduïts, li permetrà afrontar les inversions per guanyar grandària.

En contra, el risc de reinversió i tecnològic (és un sector que està de forma constant en evolució) i l'augment dels tipus d'interès.

Cellnex, per la qual Renda 4 estableix un preu objectiu de 20 euros per acció amb un potencial del 47%, cotitza amb caigudes per sobre del 1% en l'Ibex.

INDRA

La valoració d'Indra que es fa des de Renta 4 és atractiva, després de les caigudes que ha experimentat la companyia. L'entitat valora de forma favorable l'evolució de la seva reestructuració, que considera més complexa del previst inicialment, encara que no es descarta que Indra compleixi amb els objectius del pla estratègic per 2015-2018

Al seu torn, destaca la millora de marges i gestió del circulant, havent tancat ja gairebé tots els projectes "problemàtics" i confia que continuï avançat en el seu objectiu de millorar significativament la seva rendibilitat i capacitat per generar caixa. L'adquisició de Tecnocom reforça el seu posicionament a Espanya.

No obstant això, Renta 4 considera com a factors de risc la pèrdua de contractes rellevants, la intensificació de la competència, la "frenada" en la recuperació d'Espanya i la resta d'Europa i la recaiguda macroeconòmica a Llatinoamèrica
El banc estableix un preu objectiu d'11,1 euros per títol amb un potencial per sobre del 10%.

FERROVIAL

Ferrovial té presència en actius d'alta qualitat amb gran aportació de dividends. La macroeconomia dels països en els quals opera està recolzant a la companyia. Les carteres de construcció i serveis estan en nivells elevats i es manté en cerca d'oportunitats d'inversió.

També, la consolidació Broadspectrum, la reestructuració de la plantilla d'Amey i l'intens ritme d'adjudicació de projectes de construcció i serveis són factors que Renda 4 destaca. D'altra banda, les pujades d'expectatives d'inflació recolzen pujades de tarifes.

En contra, el Brexit, l'augment de les retallades pressupostàries a Regne Unit, l'elevada volatilitat de les divises i la deterioració addicional de l'activitat constructora.

La multinacional que opera en el sector de les infraestructures, per la qual Renta 4 estableix un preu objectiu de 21 euros per acció, cotitza a l'alça en la sessió d'aquest dijous, amb una pujada entorn del 1%.

DIA

El model de negoci del grup de distribució espanyol "segueix funcionant". S'està duent a terme un potencial decreixement a Ibèria, Brasil, Argentina i la Xina. Les últimes adquisicions consoliden a Dia com a segon operador a nivell nacional.

L'estructura financera és sòlida i permetrà aprofitar a futur potencials oportunitats de consolidació del mercat. A més, la companyia està experimentant una progressiva millora del nivell de vendes en Iberia, amb ajuda d'una major inflació en el seu assortiment, tendes remodelades...

L'empitjorament del nivell de vendes, la pressió a la baixa en marges i l'impacte negatiu de divises són factors que Renda 4 considera de risc.