Blackrock blinda amb permutes i curts els seus 10.000 milions en Telefónica, Santander i BBVA

Tenir grans inversors no sempre és bo per al petit accionista o la marxa en borsa d'una empresa. Blackrock, la gestora més gran privada per volum d'actius gestionats, ha actualitzat les seves participacions en dos dels bucs insígnies de la Borsa espanyola: Telefónica i Santander. En concret, el grup nord-americà ha comunicat en les últimes setmanes a la SEC, el supervisor dels mercats dels EUA i equivalent a la CNMV espanyola, que controla el 6% del capital de l'operadora de telecomunicacions i un 6,7% del banc càntabre. A mitjans de gener, la signatura va comunicar a Espanya un 5,7% de BBVA, però amb un important volum de títols prestats a inversors a la baixa que va començar a minar la seva cotització en borsa abans dels resultats.

El que no li explica a la SEC (veure comunicats sobre Telefónica i Santander) el gegant dels fons de gestió passiva és que part d'aquests paquets accionarials estan posicionats en curt en alguns dels seus fons i, per tant, pressionen a la baixa a aquestes companyies. Blackrock declara al supervisor a Espanya derivats com a permutes financeres, contractes per diferències, opcions o préstecs de valors que no comunica als EUA. Les posicions a la baixa es revaloren amb la caiguda d'una acció; s'usen per especular o bé per protegir (com a cobertura) el valor d'una cartera d'accions.

Perquè Blackrock, per bé o per malament, juga a l'alça i a la baixa en les seves participades, com s'ha vist en el cas de DIA o com fan altres grans inversors com Norges Bank a Indra. La gestora que dirigeix Larry Fink és el gran calador d'accions pels hedge funds baixistes, on pesquen paquets de títols per posar-se curts. És l'operativa més desconeguda per al petit inversor i que el públic en general ignora per complet: el préstec d'accions de custodios, fons i accionistes de referència de les empreses espanyoles.

La participació de Blackrock a Santander, del 6,7% i valorada en 4.560 milions d'euros, conté una permuta financera i un préstec d'accions que abasta a 6,2 milions de títols, valorat 32 milions d'euros. Segons el registre de la CNMV, el 0,5% del capital (valorat en 380 milions) es correspon amb posicions a la baixa sobre el banc que dirigeix Ana Botí. Aquesta última posició a la baixa agregada declarada a la CNMV el passat 20 de gener. Blackrock va comunicar a la SEC la seva actualització el passat 19 de gener, encara que no té l'obligació de fer-ho a la CNMV, on percentatge oficial és inferior, del 5,07%.

COBERTURES A LA BAIXA DE 440 MILIONS

En el cas de Telefónica, Blackrock ha declarat a la SEC que controla, de forma indirecta i a través dels seus centenars de fons, el 6,7% del capital, valorat en 3.000 milions d'euros. Amb aquesta participació superaria als dos accionistes històrics de l'operadora (BBVA i La Caixa), que controlen entre el 5% i 6% de la companyia espanyola. Segons la declaració a la CNMV espanyola, Blackrock manté en préstec 7,6 milions de títols de Telefònica a altres fons -alguns de la seva pròpia marca-, a més d'una opció Call (que es revaloritza amb les pujades de cotització) sobre 373.600 accions i una Put (baixista) sobre 15.700. En conjunt, aquestes proteccions a través de derivats sumen un valor d'uns 60 milions en el cas de l'operadora, altres 32 milions a Santander i 350 milions en BBVA.

El cas més clar de la seva operativa és BBVA. Com va informar Bolsamanía, Blackrock, la major gestora de fons del món, ha incrementat aquest gener la seva participació el banc del 5% al 5,7% del capital, però ho ha fet per protegir-se de caigudes en la cotització. És l'equivalent al 0,87% del capital de BBVA, segons consta en la CNMV, i està valorat en més de 350 milions d'euros als preus actuals de mercat. És el que es denomina una operativa a la baixa. Els inversors 'curts' (shorts, en anglès) manlleven aquestes accions per vendre-les amb l'objectiu de recomprarles a un preu inferior i retornar-les-hi al seu legítim amo, en aquest cas, Blackrock, que actua no només com a inversor, sinó com a guardià de valors de desenes de fons d'inversió de la gestora.