Berenberg retalla estimacions i preu de Fluidra, però veu "injustificades" les caigudes

Els experts de la companyia alemanya Berenberg han retallat el preu objectiu de Fluidra fins als 35 euros des dels 42,50 euros, alhora que reiteren el consell de comprar. Aquest preu encara està molt per sobre (+80%) dels preus actuals de cotització dels 19,2 euros.

Aquests analistes parlen d'un "cel negre" en Fluidra després d'una caiguda dels títols del 45% durant l'any. No en va, la companyia dedicada a les piscines és el pitjor títol de l'Ibex el 2022. Tot i això, consideren que aquests descensos reflecteixen unes hipòtesis massa pessimistes sobre les perspectives del mercat de piscines a curt i mitjà termini.

"Reconeixem que els riscos macro i la pressió inflacionista s'han intensificat, mentre que els nostres economistes esperen ara un creixement lleugerament negatiu a les principals economies occidentals el 2023. Per això, reduïm les nostres estimacions i ara preveiem uns ingressos i marges plans per al proper any", assenyalen en un informe publicat aquest divendres.

"No obstant, considerem que la caiguda de la cotització és exagerada. Fins i tot en un escenari de risc que assumeixi un descens del 30% en el nombre de noves construccions de piscines, les accions de Fluidra cotitzarien per sota de 13 vegades el PER del 2023 , fet que és significativament inferior al múltiple al que cotitzaven les accions tant durant els dos últims anys com abans de la pandèmia de Covid-19", afegeixen.

REVISIÓ D'ESTIMACIONS

Després d'un fort primer trimestre, Berenberg creu que Fluidra hauria d'estar ben posicionada per assolir un creixement dels ingressos del 14% el 2022, fins i tot quan la demanda s'ha començat a normalitzar després de l'impuls de la pandèmia. Tot i això, considera que la contínua pressió inflacionista dificultarà la millora dels marges aquest any i ara preveu un marge d'EBITDA pla, del 25%.

"Basant-nos en la previsió dels nostres economistes d'una lleu recessió el 2023, estimem que els ingressos i els marges de Fluidra es mantindran estables el proper any. Això implica un descens del 10% en les xifres de nova construcció i un volum de postvenda més o menys pla, que es recolza per l'augment de la base mundial de piscines existents des de l'inici de la pandèmia i per la demanda reprimida d'obres de remodelació", explica.