Barclays rebaixa el preu de Naturgy després de retallar estimacions per al 2024-25
Bankinter millora la valoració de la companyia però creu que no és el moment de comprar
Barclays ha rebaixat aquest dimarts el preu objectiu de Naturgy un 5%, fins als 28,00 euros des dels 29,60 euros, i ha reiterat el seu consell de neutral sobre l'energètica. Naturgy està entre els pitjors valors de l'IBEXavui, amb caigudes de més de l'1%, fins als 27,18 euros.
Barclays ha pres aquesta decisió després de retallar les seves estimacions de BPA (benefici per acció) de la gasista per al 2024-2025, cosa que alhora ha provocat aquesta baixada de preu.
"Aquest nou preu reflecteix una valoració menor de la pipeline de renovables", indica Barclays.
La companyia ha portat a terme aquesta revisió després de conèixer ahir els resultats del primer semestre i els detalls del Pla Estratègic el 2025 de Naturgy. Pel que fa als resultats, Barclays indica que són "millors dels esperats", impulsats per la divisió de GNL i també per un repunt "molt fort" de l'activitat minorista i de generació renovable.
El resultat net del primer semestre de l'exercici 2023 de Naturgy va pujar fins als 1.045 milions d'euros, un 87,6% més que al primer semestre del 2022. El 30 de juny, Naturgy va reportar un EBITDA de 2.849 milions (+39%). Les inversions realitzades durant el període van pujar fins als 839 milions (+16%) i el deute el 30 de juny va baixar fins als 10.752 milions (-11% respecte al tancament del 2022).
BANKINTER EN PUJA PREU I RECOMANACIÓ
Davant la rebaixa de preu objectiu de Barclays i el seu consell de neutral, Bankinter eleva aquest dimarts la recomanació sobre Naturgy des de vendre fins a neutral després d'una millora del preu objectiu fins als 30,40 euros des dels 28,40 euros.
El banc diu que els nous objectius del Pla al 2025 han motivat aquesta millora. L'equip gestor de Naturgy ha revisat a l'alça l'objectiu d'EBITDA per al 2025 un 6,3%, fins als 5.100 milions. Les inversions es retallen (-5,7%) i el sòl del dividend es millora fins als 1,40 euros per acció des dels 1,20 euros per acció, subjecte al manteniment d'un rating creditic de 'BBB' per S&P. El benefici net arribaria a 1.800 milions el 2025 enfront dels 1.600 milions al pla inicial.
A més, l'equip gestor vol reactivar el 'Projecte Geminis', que consisteix en l'escissió del grup en dues societats, una amb els actius d'infraestructures regulades (NetworkCo) i l'altra amb els actius de generació i comercialització no regulats (MarketsCo).
"Després de l'actualització del Pla Estratègic, revisem a l'alça les nostres estimacions i la valoració del grup", diu Bankinter.
Tot i això, malgrat la millora de valoració, Bankinter considera que no és el moment per comprar Naturgy perquè les ràtios de valoració no són prou atractives, per la menor liquiditat després de l'OPA d'IFM i perquè la rendibilitat per dividend (5% el 2023-2025) suposa que hi ha altres opcions més rendibles.