Banc Sabadell segueix confiant en Mediaset: "Veiem una bona idea d'inversió"

Els experts de Banc Sabadell s'han reunit amb representants de Mediaset Espanya i han arribat a la conclusió, després d'aclarir amb ells una sèrie d'incògnites, que Mediaset - "tot i els riscos existents que cal monitoritzar"- és una " bona idea d'inversió".

A més, després de les últimes caigudes de la companyia, el seu atractiu augmenta, segons l'opinió d'aquests analistes. "Les reduïdes necessitats d'inversió permeten una alta generació de caixa i la seva consegüent atractiva retribució a l'accionista reforçada amb recompres d'accions", expliquen.

Des de Sabadell també destaquen la "solidesa financera" de Mediaset Espanya, amb una posició de caixa neta estimada per 2017 de 87 milions d'euros. "Cotitza per sota de la mitjana dels últims 10 anys, a un PER estimat per 2018 de 15,6 vegades (enfront de la mitjana històrica de 22 vegades) i amb un creixement d'EBITDA i benefici després d'impostos estimat fins el 2019 del 4,5% i el 6,4%, respectivament", afegeixen aquests experts.

EVOLUCIÓ DEL MERCAT PUBLICITARI

Mediaset España espera un mercat publicitari durant el tercer trimestre del 2017 amb creixement (per a Telecinco) després de veure un lleuger increment d'inversió en juliol i agost i amb un mes de setembre en què el mercat podria augmentar entre un 4% i un 5%. Consideren que aquest comportament podria mantenir-se durant el quart trimestre d'aquest any.

Respecte a la debilitat del mercat publicitari vista durant el segon trimestre, la companyia considera que caldria ampliar el període d'anàlisi per determinar si realment s'està reduint la inversió en publicitat o simplement s'està ubicant en altres suports, com el digital. Atribueixen el menor creixement de mercat a les menors campanyes d'imatge de companyies de certs sectors, així com un menor dinamisme.

Com a principals reptes, Mediaset es planteja (i) rendibilitzar l'audiència no lineal: per això consideren que caldrà fer inversions en continguts, (ii) seguir impulsant el digital i diferenciar-lo enfront d'altres plataformes: el comportament dels seus ingressos digitals està sent "molt positiu" (creixements de doble dígit). Com a principals virtuts destaquen el seu contingut de qualitat, plataforma segura i contingut 'controlat'.

"Els missatges oferts pel que fa al comportament del mercat publicitari apunten a un creixement similar a les nostres estimacions amb el qual allunyaria els fantasmes que han aparegut després dels 'profit warnings' recents del sector (WPP, ProSieben). Vam coincidir en que l'alternativa que proposa la televisió en obert continua sent molt atractiva per als anunciants, la qual cosa unida a una comparativa més fàcil, hauria d'ajudar a veure un segon semestre en positiu , assenyalen des de Sabadell.

Banc Sabadell té una recomanació de comprar sobre Mediaset Espanya, amb un preu objectiu de 12 euros.