Aena: Redburn i Goldman li donen 'una de freda i una de calenta'

Aena és aquest dilluns objecte de valoració per part de Redburn i de Goldman Sachs en sengles informes sobre les aerolínies i el transport. Redburn li dona una recomanació de comprar i un preu objectiu de 185 euros, la qual cosa implica un potencial de revaloració del 30%. Goldman manté el seu consell en neutral i li retalla el preu objectiu fins als 156 euros des dels 162 euros. Aena cotitza actualment als 145 euros.

"Aena està ben posicionada per captar creixement de passatgers a llarg termini. Creiem que les seves estimacions a curt, mitjà i llarg termini són massa conservadores", assenyalen els experts de Redburn. "A curt termini, no compartim la preocupació de la companyia pel fet que la demanda espanyola es vegi impactada per una combinació del Brexit i la capacitat de les baix cost, tornant a la Mediterrània Oriental", afegeixen aquests experts.

A llarg termini, la nostra previsió de creixement de passatgers del 4,5% està molt per sobre de l'estimació a llarg termini del 3,5% de la companyia. "Aquest creixement superior, combinat amb una millora de les vendes comercials, actuaran com a catalitzadors positius a mitjà termini", indiquen aquests analistes.

"LA NOSTRA PRINCIPAL PREOCUPACIÓ: BAIXES PREVISIONS"

Goldman Sachs es mostra una mica més crític que Redburn i indica que la seva principal preocupació respecte al gestor aeroportuari són les febles previsions que la mateixa companyia ha ofert. "La nostra principal preocupació segueix sent la baixa previsió de creixement dels beneficis a mitjà termini. Això reflecteix una reversió significativa en els ingressos per activitat regulada. (...) Esperem que això es vegi compensat pel creixement del comerç minorista. (...) a nivell de flux de caixa, preveiem que el nivell d'inversió augmenti durant el proper període", expliquen des de Goldman Sanchs.

"En aquest context, el baix creixement de flux de caixa operatiu deixa Aena amb un marge de maniobra limitat per al creixement del dividend a mitjà termini, de manera que creiem que la rendibilitat per dividend del 5%, lleugerament superior a la dels valors per sota de la mitjana (4%), sembla justa", afegeixen aquests experts.

Encara que amb tot, Goldman ha incrementat les seves estimacions de BPA (benefici per acció) en un 3% per 2018-2022 de mitjana en la qual mesura que incorpora unes majors expectatives de creixement de trànsit el 2019 i un modest creixement a curt termini en despesa minorista.