Sorprendran les noves mesures del BCE? Draghi s’haurà d’esforçar per no decebre

El Consell de Govern del Banc Central Europeu (BCE) es reunirà aquest dijous, com molt bé saben, i, a més de prendre una decisió sobre un augment (gairebé segur) dels estímuls econòmics, també revisarà les previsions macroeconòmiques per als propers dos anys.

S'ha parlat molt d'aquesta reunió, i el mercat n’espera molt. La pregunta és si ja ha descomptat tot el que Mario Draghi pugui anunciar i, sobretot, si l'italià no acabarà decebent després d'aixecar tanta expectació.

Els analistes de Barclays esperen lleugers canvis en els pronòstics econòmics del BCE i afegeixen que probablement el Consell subratllarà els riscos a la baixa, especialment tenint en compte l’escalada recent de les tensions geopolítiques.

«Ens aferrem a la nostra idea que el Consell del Govern decidirà estendre el termini del seu programa de compra d'actius i canviar alguns paràmetres perquè sigui més eficient i enfortir-lo amb vista al futur», assenyalen aquests analistes. A més, preveuen una retallada de 10 punts bàsics en la taxa de facilitat de dipòsit. «Encara que no és el nostre escenari base, no descartem una retallada de 20 punts bàsics. També pensem que el Consell de Govern del BCE mantindrà la porta oberta a més retallades el 2016 si el panorama de la inflació es deteriora».

CRÒNICA D'UNES NOVETATS ANUNCIADES

L'anunci de noves mesures en la política monetària del BCE és un «secret de domini públic» després que Mario Draghi declarés en l'última trobada que els canvis vindrien al desembre. A més, les declaracions posteriors, tant de Draghi com d'altres membres del Consell de Govern, no han fet sinó confirmar aquesta idea, com també l’ha confirmada el contingut de les actes de l'última reunió.

«Les actes repeteixen les declaracions recents del president del BCE, Mario Draghi, que en el seu discurs va dir que “tornarien a examinar el grau de la política acomodatícia al desembre” i que estan preparats per actuar si és necessari. Aquests són els senyals més clars d'un canvi proper en la política monetària, ja que Draghi utilitza paraules clau com “codi”, “vigilància”, etc.», assenyalaven fa uns dies els experts de Capital Economics.

Les possibles opcions esmentades pel BCE per reforçar les seves polítiques monetàries inclouen l'ajust de la mida i l'abast de les compres d'actius i la reducció dels tipus d'interès, «en particular, el tipus d'interès de facilitat de dipòsit».

«Calen més anàlisis sobre els efectes d'aquestes dues opcions, però –si hem de jutjar pels comentaris recents– aquesta anàlisi no ha posat de manifest cap obstacle. Mentrestant, el Consell del BCE va prendre la decisió en la reunió que s'intensifiquin les seves comunicacions, i va subratllar la seva determinació d'actuar. Cal suposar que la determinació només s'haurà vist reforçada pels esdeveniments posteriors, incloent-hi els atemptats de París», afegien a Capital Economics.

En general, conclouen aquests experts, les actes donen suport «fermament» a la nova expectativa que el programa de QE del BCE s'ampliarà en la reunió del mes de desembre. «Esperem un augment de la compra d'actius mensuals de 60.000 milions a 80.000 milions o més. I això és molt probable que vagi acompanyat d’una altra retallada en els tipus de dipòsit, de 10 a 20 punts bàsics. Atesos els forts senyals que ha enviat el BCE, qualsevol cosa per sota d'això seria rebuda com una decepció.»