Els experts aplaudeixen el bazooka del BCE: "Dóna la tranquil·litat que el mercat necessita"

El gust agredolç que va deixar l'última reunió del Banc Central Europeu (BCE) entre alguns inversors s'ha esborrat d'un cop amb l'acció sorpresa de Christine Lagarde i els seus. Aquest dimecres anunciava un bazooka monetari de 750.000 milions d'euros per fer front a la crisi del coronavirus, una decisió que els experts aplaudeixen perquè, diuen, "dóna la tranquil·litat que els mercats necessitaven".

"El programa anunciat hauria de permetre estabilitzar els mercats de deute de l'Eurozona, encara que continuem trobant a faltar suport fiscal contundent i coordinat", diuen en Renta 4. Des de Danske Bank, per part seva, apunten que "després de la recent decepció i les caigudes dels mercats financers, aquest paquet servirà com una clara garantia que el BCE hi serà. Amb ell, el banc central indica clarament que està disposat a fer més i a ampliar l'abast dels programes de compra i a ajustar-ne la composició".

L'organisme monetari ha llançat un nou programa de compra d'actius de 750.000 milions d'euros per intentar alleujar les tensions financeres a l'Eurozona. El nou programa ha estat denominat Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), un Programa de Compra d'Emergència Pandèmica, segons el qual les compres es duran a terme fins a finals de 2020 i inclouran totes les categories d'actius elegibles sota el programa de compra d'actius (APP) existent, de manera que l'organisme podrà efectuar compres per uns 75.000 milions mensuals. Les compres es distribuiran entre tots els territoris i es realitzaran de manera flexible. A més, s'atorgarà una exempció dels requisits d'elegibilitat per als valors emesos pel govern grec.

Aquest paquet se suma a la dotació de 120.000 milions d'euros anunciada la setmana passada. "Creiem que això actuarà com un interruptor per als mercats de renda fixa i contribuirà a un estrenyiment extremadament agut del diferencial i a una disminució del risc de crèdit", apunten també els analistes de Danske Bank, que diuen que el mercat necessitava una resposta enèrgica del BCE i que per fi ha arribat. "Dóna la tranquil·litat que els mercats necessitaven", afirmen.

Per part seva, des d'Ostrum AM (Natixis IM), creuen que aquesta decisió suposa que el BCE "assumeix el lideratge de la zona euro per contenir el mal econòmic de l'epidèmia". "S'esperava una mesura com aquesta després de la malaptesa de Lagarde amb els 'spreads'", diuen els experts d'aquesta firma, que creuen que aquest paquet "reduirà la fragmentació financera" i contribuirà a fer que "els Estats puguin implementar els seus programes d'estímul sense haver de preocupar-se dels tipus d'interès, que cauran de nou".

MISSATGE CLAR I CONTUNDENT DEL BCE

"L'acció del BCE posa en relleu un missatge clau: les autoritats no permetran que el xoc de la pandèmia sobre l'economia real desencadeni una veritable crisi financera que, al seu torn, exacerbi els danys econòmics", afirmen els analistes de Berenberg. "Aquestes circumstàncies excepcionals exigeixen una acció excepcional. No descartem que els responsables polítics acordin una emissió específica i temporal de 'corona bons' conjunts durant les pròximes setmanes", afirmen des de la firma alemanya, que creu que "els tabús anteriors" que van sorgir amb la crisi de l'euro "poden ser arxivats en una emergència aguda".

Com ressalten, "cap resposta de política monetària, fiscal o reguladora pot fer front a l'emergència sanitària i contenir les conseqüències econòmiques directes dels confinaments cada vegada més estrictes", però en l'àmbit del que pot fer la política monetària, "el BCE està abordant ara seriosament les dues qüestions clau a les quals s'enfronten els responsables de la política econòmica: alleujar la crisi de liquiditat i ajudar els governs a finançar la seva resposta a l'emergència sanitària". "El BCE ha estat a l'altura del repte, en la nostra opinió", conclou Berenberg.

Encara que també n'hi ha d'altres que creuen que Lagarde i els seus podrien seguir quedant-se curts. "Considerem que això és un avanç important, però el BCE encara haurà de fer més", assenyalen a TD Securities. "S'està centrant en el funcionament del mercat", la qual cosa "té sentit" donada "la magnitud de la commoció econòmica de la zona de l'euro", que és "absolutament massiva", remarquen aquests analistes. "El BCE està ara en mode de limitació de danys, i se centra purament a limitar l'impacte de la pandèmia sobre el mercat i l'economia", però la seva decisió "va ser el mínim absolut que podrien haver acordat en el context actual.

Es refereixen al fet que la Fed està comprant a un ritme de 200.000-250.000 milions de dòlars per setmana, per la qual cosa "necessitarem veure el BCE entrant exactament a aquests mateixos nivells per notar-ne l'impacte". I a Barclays opinen que el fet que el banc central hagi reiterat el seu compromís d'utilitzar totes les opcions i fer "tot el necessari dins de les seves competències" per donar suport al finançament de l'economia en aquests temps difícils és "un compromís il·limitat d'estabilitzar els mercats financers, i en particular per contrarestar el recent augment dels diferencials" en la renda fixa.

"Amb aquest paquet el BCE s'até a la seva opinió que el problema que cal abordar és el de garantir la liquiditat als mercats financers i el crèdit a l'economia, mentre que una retallada dels tipus d'interès que esperaven alguns participants en el mercat no era pertinent en l'entorn actual", ressalta Barclays.