El BdE eleva la seva previsió de PIB i insisteix en els riscos de la pujada de l'SMI

El Banc d'Espanya (BdE) ha elevat dues dècimes, fins al 2,4%, la seva estimació de creixement del PIB per a aquest any, i s'ha mantingut a l'1,9% i l'1,7% les seves previsions per al 2020 i 2021, respectivament. A més, tot i l'avís del govern, insisteix que la pujada del salari mínim suposa un risc per a l'ocupació.

Així apareix en les noves projeccions econòmiques per a l'economia espanyola de l'organisme que governa Pablo Hernández de Cos, que ha justificat la seva revisió a l'alça del PIB, davant la dada estimada el març, dient que l'economia va créixer durant el primer trimestre un 0,7%, una dècima més del que s'havia estimat inicialment, i per al segon trimestre s'espera un increment del 0,6%, també una dècima superior a la projecció anterior. Aquesta nova previsió supera en dues dècimes a la del Govern, que preveu que el PIB creixi aquest any un 2,2%.

El Banc d'Espanya ressalta, a més, la prolongació de l'actual període expansiu i la "notable fortalesa" que està mostrant l'economia espanyola durant el transcurs de 2019, i afegeix que el creixement sostingut del PIB i de l'ocupació està sent compatible amb la preservació de un conjunt d'equilibris macrofinancers, com els superàvits per compte corrent o l'enfortiment de la situació patrimonial de famílies i empreses.

A aquest creixement del PIB també contribuirà, segons el Banc d'Espanya, l'orientació "acomodatícia" de la política monetària i el cas que, després del seu debilitament recent i en absència de nous desenvolupaments adversos, durant els pròxims trimestres els mercats d'exportació haurien de recuperar-se gradualment.

Com a conseqüència de tot això, el ritme d'avanç de l'economia seguirà superant "folgadament" la seva taxa potencial, cosa que permetrà que segueixi reabsorbint-se l'"encara elevat" volum d'atur. Tot i això, preveu que el creixement del PIB evolucioni dins d'una "via de gradual desacceleració" durant el període de 2019-2021 com a conseqüència de l'"atenuació progressiva" dels efectes expansius de les mesures de política monetària adoptades durant els últims anys, l'"esgotament progressiu" de l'efecte expansiu de les mesures pressupostàries adoptades el 2018 i la moderació del consum de les llars i el repunt de la seva taxa d'estalvi, juntament amb el manteniment d'un "elevat grau d'incertesa global".

Pel que fa a l'evolució del mercat de treball, el Banc d'Espanya també ha elevat a l'alça la seva previsió d'augment de l'ocupació, fins al 2% aquest any, quatre dècimes més que l'estimació de març, i s'ha mantingut a l'1,6 % el creixement previst per al 2020 i 2021. D'aquesta manera, la taxa d'atur tancarà aquest any al 13,8%, una dècima menys que la previsió anterior i se situarà al final del període (2021) a l'11,8 %, tres dècimes menys que l'estimat el març.

EFECTES DE LA PUJADA DE L'SMI

No obstant això, malgrat aquesta millora de les previsions segueix advertint que els efectes de la pujada del salari mínim interprofessional (SMI) fins a 900 euros tendiran a "moderar el dinamisme de l'ocupació durant els pròxims trimestres", encara que admet que l'increment de l'ocupació permetrà que continuïn observant reduccions addicionals de la taxa d'atur, encara que aquestes es veuran atenuades pel repunt de la població activa. Insisteix en mostrar-se pessimista respecte a aquesta mesura, que va entrar en vigor a principis d'any, tot i que altres organismes com l'AIReF han reconegut que es van passar de "negatius".

De fet, el director general d'Economia i Estadística del Banc d'Espanya, Óscar Arce, ha assegurat que "acabarà tenint un impacte negatiu en l'ocupació", encara que ha matisat que hi ha un "elevat grau d'incertesa" sobre això i que encara és aviat per realitzar un càlcul "rigorós" sobre l'impacte precís, que no es tindrà fins a l'estiu de 2020. Així ho ha assenyalat durant la presentació de l'informe després que la secretària d'Estat d'Ocupació, Yolanda Valdeolivas, instés dimarts al Banc d'Espanya a deixar de banda "els mals auguris" sobre l'ocupació per la pujada de l'SMI perquè "no es corresponen amb la realitat".

"No hem variat substancialment la nostra visió de l'anàlisi que vam fer el febrer, pensem que segueix sent vàlid, l'actualitzarem amb la mostra continua de vides laborals, però seguim pensant que la pujada de l'SMI acabarà tenint un impacte negatiu en l'ocupació", ha insistit Arce, que creu que sobre el signe negatiu de l'efecte de la mesura "hi ha pocs dubtes" i preveu un "efecte moderador" de l'ocupació derivat del major cost laboral que suposa l'increment. El passat mes de febrer el BdE va assegurar que la mesura tindria un impacte del 0,8% en la creació d'ocupació i podria destruir 125.000 llocs de treball.

Dins el conjunt de la demanda nacional, el Banc d'Espanya espera que el consum privat registri un creixement sostingut durant els tres anys (+1,8%, +1,7% i +1,5%) pel comportament expansiu de les rendes laborals de les llars i l'alleujament de la càrrega financera de les famílies més endeutades, com a conseqüència dels tipus d'interès i de l'evolució favorable de la riquesa real de les llars pel manteniment de la via alcista dels preus de la habitatge.

FORTA RETALLADA DE LES EXPORTACIONS I LES IMPORTACIONS

Al pla exterior, tant les exportacions com les importacions han mostrat en l'etapa més recent una "notable pèrdua de dinamisme". D'aquesta manera, el Banc d'Espanya ha retallat dràsticament les seves estimacions sobre les exportacions, que creixeran un 1,6% aquest any, la meitat del que s'havia estimat el març, mentre que creixeran per sobre del 3% el 2020 i 2021. Pel costat de les importacions, l'autoritat monetària estima que augmentaran el 2019 un 1,4%, també una important retallada de 2,2 punts respecte a l'estimació anterior, mentre que el 2020 (+3,8%) i 2021 (+3,6%) milloraran notablement. Com a conseqüència d'això, la demanda exterior aportarà només una dècima al creixement del PIB aquest any (dues dècimes menys que el març), retallarà dues dècimes el pròxim any i serà neutral el 2021.

Pel que fa a l'evolució del dèficit públic, el Banc d'Espanya ha millorat també les seves previsions. Així, estima que el dèficit tancarà aquest any al 2,4% del PIB, una dècima menys que la seva estimació inicial, per situar-se a l'1,8% el 2020 i l'1,6% el 2021, dues dècimes menys que el que havia estimat el març. No obstant això, adverteix que la reducció es deu als efectes favorables del cicle econòmic, mentre el saldo estructural tot just variarà i romandrà, per tant, a nivells "molt elevats". A més, l'estimació del dèficit del 2,4% aquest any, està molt per sobre de l'objectiu del Govern de tancar al 2%.

Finalment, el Banc d'Espanya adverteix que aquestes previsions no estan exemptes de riscos a la baixa i la seva intensitat ha augmentat durant els últims mesos. Les incerteses, afegeix, procedeixen sobretot del context exterior, on alguns riscos ja han començat a materialitzar-se, i esmenta l'adopció de noves mesures proteccionistes o un ressorgiment de les tensions geopolítiques. També alerta sobre un Brexit sense acord, els dubtes sobre l'efectivitat dels paquets d'estímul de la Xina o la incertesa al voltant de la senda futura de la política fiscal desenvolupada a Itàlia, l'impacte de la qual s'ha limitat de moment a aquest país però no descarta que acabi incidint sobre altres economies de l'àrea de l'euro.

Entre els riscos a l'àmbit nacional, l'autoritat monetària destaca "l'elevat" grau de fragmentació parlamentària, que està produint-se des de fa diversos anys, cosa que introdueix una "major incertesa" sobre l'orientació futura de les polítiques econòmiques i de l'adopció de reformes que augmentin el potencial de creixement de l'economia.