Cinc coses que hauries de saber de l'última 'quàdruple hora bruixa' de 2018

Aquest divendres té lloc l'últim gran venciment de l'any. El volum de contractació en els futurs dels índexs acostuma a incrementar-se significativament durant les sessions prèvies, a causa fonamentalment del 'rolo' de les posicions obertes cap al següent venciment (març de 2019).

Què és la quàdruple hora bruixa?

Tal dia com avui vencen les opcions i futurs sobre índexs i accions tant a Europa com a l'altre costat de l'Atlàntic, cosa que sol traduir-se en una jornada de forta volatilitat, o això és el que li agrada dir a gran part dels analistes i mitjans econòmics especialitzats. És cert que hi ha venciments més volàtils que d'altres, però en general diria que el que els caracteritza és un major increment del volum de contractació i no tant la volatilitat. Volum que, d'altra banda, es comença a notar des de principis de setmana i que, a poc a poc, sol anar augmentant conforme s'aproxima el venciment. Dit això, un venciment no és més que una data límit en la qual vencen (s'executen) nombrosos productes derivats sobre accions i sobre índexs sobre els quals cal decidir si tanquem la posició o, per contra, ens "rolem" (traspassem) al següent venciment.

Per què es diu així?

La quàdruple hora bruixa és una sessió la qual també es coneix com 'Freaky Friday'. Aquest nom fa referència als moviments estranys que fan els mercats en aquest dia. Així, 'Freaky Friday' es podria dir divendres rar, estrany, o divendres estrafolari. Molts fan la comparació d'aquesta sessió com un dia de molt tràfec d'operacions en els dos sentits, els inversors que tanquen posicions i els que les traspassen al següent venciment (rollover). Tradicionalment s'utilitzava el terme "triple hora bruixa" per designar el tercer divendres de cada trimestre (març, juny, setembre i desembre), mesos quan vencen els contractes trimestrals d'opcions i futurs sobre índexs i les opcions sobre accions. Posteriorment, amb el naixement dels futurs sobre accions, va passar a anomenar-se "quàdruple" hora bruixa.

Quan es produeix?

Té lloc el tercer divendres del mes de març, juny, setembre i desembre, quan coincideix amb el venciment trimestral dels futurs i opcions. No en totes les borses europees els venciments són a la mateixa hora. Així per exemple el venciment per a l'Euro Stoxx 50 té lloc a les 12 hores, una hora més tard té lloc en el DAX, a les 14:30 sobre alguns índexs de Wall Street, a les 16:00 hores sobre el CAC 40 i a les 16:45 hores a l'IBEX 35. En el cas que ens ocupa, el del nostre selectiu, el preu de liquidació del futur es calcula com la mitjana d'aquest entre les 16: 15 i les 16:45 prenent un valor per minut.

Per què augmenta tant el volum?

Molts fan la comparació d'aquesta sessió com un dia de molt tràfec d'operacions en els dos sentits, els inversors que tanquen posicions i els que les traspassen al següent venciment (rollover). Es creuen nombroses operacions de tot tipus, tant a l'alça com a la baixa en molt poc temps, d'aquí la "teòrica" ​​alta volatilitat de la sessió i el fort volum de negoci.

Passa el mateix en altres països?

No, no és igual en tots. Per exemple, al mercat nord-americà no existeixen els futurs sobre accions. Es van prohibir per evitar manipulacions en les cotitzacions dels actius. Per això allà, a l'altra banda de l'Atlàntic, s'anomena triple hora bruixa (vencen futurs sobre índexs i opcions sobre índexs i accions). A més, en el cas de la Borsa espanyola, a diferència d'altres països, hi ha venciments mensuals de manera que no cal esperar a cada un dels trimestres.