Arriba la segona 'quàdruple hora bruixa' de l'any amb les borses als màxims anuals

Aquest divendres té lloc el segon gran venciment de l'any. El volum de contractació en els futurs dels índexs acostuma a incrementar-se significativament durant les sessions prèvies, a causa fonamentalment del 'rolo' de les posicions obertes cap al següent venciment (setembre de 2021).

I arriba en un moment en què tenim la gran majoria dels índexs borsaris als màxims anuals o molt a prop. Que en els casos de Dow Jones, Nasdaq, S&P 500 i DAX són també històrics, màxims de tots els temps. Aquest any l'S&P 500 puja un 13%, el Nasdaq, un 9%, l'Euro Stoxx 50, un 17%, el CAC 40, un 20% i l'IBEX, un 15%. L'índex parisenc és el que millor ho fa, ja que moltes de les companyies del sector del luxe són franceses i ho està fent d'allò més bé. Així, LVMH puja un 33% i Hermès, un 35%, entre d'altres.

En què consisteix?

Tal dia com avui vencen les opcions i futurs sobre índexs i accions tant a Europa com a l'altre costat de l'Atlàntic, cosa que sol traduir-se en una jornada de forta volatilitat, o això és el que li agrada dir a gran part dels analistes i mitjans econòmics especialitzats. És cert que hi ha venciments més volàtils que d'altres, però en general diria que el que els caracteritza és un major increment del volum de contractació i no tant la volatilitat.

Volum que, d'altra banda, es comença a notar des de principis de setmana i que, a poc a poc, sol anar augmentant conforme s'aproxima al venciment. Dit això, un venciment no és més que una data límit en la qual vencen (s'executen) nombrosos productes derivats sobre accions i sobre índexs sobre els quals cal decidir si tanquem la posició o per contra ens "rolem" (traspassem) al següent venciment.

Per què es diu així?

La quàdruple hora bruixa és una sessió la qual també se coneix com a Freaky Friday. Aquest nom fa referència als moviments estranys que fan els mercats en aquest dia. Així, Freaky Friday significa un divendres estrany, estrany, o divendres estrafolari. Molts fan la comparació d'aquesta sessió com un dia de molt tràfec d'operacions en els dos sentits, els inversors que tanquen posicions i els que les traspassen al següent venciment (rollover). Tradicionalment s'utilitzava el terme "triple hora bruixa" per designar el tercer divendres de cada trimestre (març, juny, setembre i desembre), mesos en què vencen els contractes trimestrals d'opcions i futurs sobre índexs i les opcions sobre accions. Posteriorment, amb el naixement dels futurs sobre accions, va passar a batejar com "quàdruple" hora bruixa.

Quan es produeix?

Té lloc el tercer divendres del mes de març, juny, setembre i desembre, coincidint amb el venciment trimestral dels futurs i opcions. No en totes les borses europees els venciments són a la mateixa hora. Així per exemple el venciment per a l'Euro Stoxx 50 té lloc a les 12 hores; una hora més tard té lloc en el DAX; a les 14:30 sobre alguns índexs de Wall Street; a les 16:00 hores sobre el CAC 40 i a les 16:45 hores en l'IBEX 35. En el cas que ens ocupa, el del nostre selectiu, el preu de liquidació del futur es calcula com la mitjana d'aquest entre les 16:15 i les 16:45 prenent un valor per minut.

I per què augmenta el volum?

Molts fan la comparació d'aquesta sessió com un dia de molt tràfec d'operacions en els dos sentits, els inversors que tanquen posicions i els que les traspassen a el següent venciment (rollover). Es creuen nombroses operacions de tot tipus, tant a l'alça com a la baixa en molt poc temps, d'aquí la "teòrica" ​​alta volatilitat de la sessió i el fort volum de negoci.

És igual en altres països?

No, no és igual a tots. Per exemple, al mercat nord-americà no existeixen els futurs sobre accions. Es van prohibir per evitar manipulacions en les cotitzacions dels actius. Per això allà, a l'altre costat de l'Atlàntic, s'anomena la triple hora bruixa (vencen futurs sobre índexs i opcions sobre índexs i accions). A més, en el cas de la Borsa espanyola i a diferència d'altres països, hi ha venciments mensuals de manera que no cal esperar a cada un dels trimestres.