Santander: la compra de Popular reforça el seu poder de preus a Espanya

Els analistes de Barclays afirmen que l'adquisició de Banc Popular reforçarà el "poder de preus" de Banc Santander a Espanya, mercat on es convertirà en líder absolut després d'aquesta operació.

Els experts del banc britànic reiteren el consell de sobreponderar (afegir el valor en cartera) amb una valoració de 6,50 euros per acció i un potencial alcista del 10% sobre el preu de mercat (+ 0,3%, fins a 5,90 euros).

"Comprar Popular converteix Santander en el líder clar del mercat espanyol de crèdit amb una quota de mercat en el negoci de pimes (petites i mitjanes empreses) que duplica la del seu següent competidor. Amb una consolidació significativa ja aconseguida al sector bancari espanyol, esperem que aquesta posició de lideratge reforci encara més el poder de preus de Santander ", assenyalen aquests analistes.

Barclays espera que la compra de Popular millori entre un 2% i un 3% el benefici de Santander a mig termini (2020). L'operació "canvia el mix de negoci geogràfic i de producte a Espanya, una cosa positiva per al creixement i la rendibilitat a mig termini. Les previsions de sinergies ens semblen raonables i veiem espai per a un millor comportament dels ingressos, sobretot en comissions. Finalment, pensem que la compra serà positiva per al capital en 30 punts bàsics a curt termini, amb altres 15 punts bàsics anuals pels guanys addicionals".

Barclays destaca que Santander reforça la seva exposició a Espanya en un moment especialment positiu per a l'economia espanyola, cosa que beneficiarà al seu compte de resultats. Santander augmenta la seva exposició a Espanya fins al 24% dels seus guanys normalitzats des de l'anterior 14%.

El banc presidit per Ana Botín augmentarà el seu negoci de pimes a Espanya fins al 22% del seu negoci des del 17% anterior i reduirà el pes dels clients institucionals i grans empreses fins al 22% des del 43%. El pes del negoci hipotecari caurà fins al 22% des del 28%.

"Encara que l'exposició a actius immobiliaris augmenta fins al 17% des del 7%, l'alt nivell de provisions indica que hi ha menys risc. A més, el negoci de pimes genera majors retorns a llarg termini que el de grans clients i hipoteques i el pla per reduir de manera agressiva dels actius immobiliaris farà que el balanç sigui més productiu", afegeixen des de l'entitat britànica.

En la seva opinió, una de les oportunitats més clares per a Santander és aplicar la seva política de comissions als clients de Popular. Segons els seus càlculs, Santander pot generar una important font d'ingressos addicionals en aquest aspecte.