Gas Natural pateix en borsa després d'una valoració molt exigent de JP Morgan

Gas Natural Fenosa cau un 1% en borsa, fins a 19,46 euros, després d'una valoració molt exigent de JP Morgan Cazenove. Aquests experts han elevat el seu preu objectiu fins a 19,30 euros des de 18,20 euros per acció, però al mateix temps han retallat la seva previsió de beneficis per a 2017 i 2018 i han alertat sobre riscos a llarg termini.

JP Morgan preveu que Gas Natural distribueixi un dividend extraordinari de 1.500 milions d'euros després de vendre actius per valor de 3.000 milions durant els últims mesos, però afirma que això "ja ha estat descomptat" pel mercat, per la qual cosa reitera el consell de neutral (mantenir en cartera).

El seu càlcul és que les vendes d'actius per 3.000 milions d'euros han creat un valor addicional de 1.000 milions d'euros, però al mateix temps retallaran el benefici en uns 100 milions d'euros.

El banc nord-americà ha retallat un 17% la seva previsió de beneficis per 2017 i un 13% per 2018. "La valoració no és prou baixa a la vista dels desafiaments de mitjà termini", afirma. "La dilució d'ingressos per les vendes d'actius i les pressions competitives baixaran el benefici per acció (BPA) fins a 1,23 euros el 2018", afegeix. Per 2020, s'espera una recuperació del BPA fins a 1,39 euros gràcies al "creixement a Llatinoamèrica i a la retallada de costos".

Tot i això, afegeix que "2021 serà un any crític d'incertesa a causa de la revisió reguladora de les xarxes de gas a Espanya i de la finalització de la concessió del gasoducte del Magrib, dos esdeveniments que creen riscos materials per als ingressos".

Sobre el major dividend i la possible venda de més actius, reconeixen el seu "atractiu", però al mateix temps comenten que Gas Natural cotitza a una ràtio de preu/benefici de 14,5 vegades que en la seva opinió és equilibrat i justifica el seu consell de 'neutral' i la seva valoració de 19,30 euros.