Perspectivas de las elecciones presidenciales en EE.UU: Se avecina un largo verano

Libby Cantrill, head of public policy at PIMCO

Por

Capitalbolsa | 03 jul, 2024

Durante el fin de semana, los expertos continuaron opinando sobre las perspectivas de reelección del presidente Joe Biden después de la actuación objetivamente horrible del debate del jueves.

Biden no solo no logró tranquilizar a los votantes indecisos de que está listo para el trabajo por otros cuatro años, sino que también desinfló a su base y, para muchos, puso en duda si está preparado para las demandas de la presidencia incluso hoy.

Como era de esperar, los mercados de predicción electoral han cambiado, favoreciendo ahora una victoria de Trump como un resultado más probable. Antes del jueves, nuestra opinión había sido que la carrera era efectivamente un lanzamiento al aire de una moneda, pero ahora estaríamos de acuerdo en que, con la advertencia de que aún pueden suceder muchas cosas en los cuatro meses restantes, las probabilidades sin duda favorecen al expresidente Trump en este momento, suponiendo que Biden permanezca en la carrera. Esto también podría tener implicaciones para las contiendas electorales tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado y, por lo tanto, también en la dirección de la política fiscal.

Sobre si Biden permanecerá en la carrera, la decisión es solo suya, no del Partido Demócrata, ni de los donantes, ni de los expertos. Biden controla actualmente el 99% de los delegados y lo que suceda con esos delegados es decisión suya. Por supuesto, ningún candidato se ha retirado tan tarde en la carrera; El partido ha planificado toda su campaña en torno a su candidatura; La mecánica de presentar un nuevo candidato es increíblemente complicada; Y no hay una alternativa clara de consenso. Dicho todo esto, aunque creemos que las probabilidades de que Biden abandone las elecciones siguen siendo remotas, sin duda son más altas que antes. Si se produce ese resultado, creemos que se hará un anuncio en la próxima semana o dos.

Para los mercados, las principales conclusiones del debate son que los déficits seguirán siendo altos, Estados Unidos seguirá siendo agresivo con China y es probable que los aranceles aumenten, especialmente si Trump es reelegido. La pregunta es cuándo se descontará esto en los mercados.

Una noche difícil para el presidente

En el primer, y posiblemente último, debate presidencial de 2024, el presidente Biden no solo tuvo un desempeño inferior a las expectativas posiblemente bajas establecidas para él, sino que también exacerbó lo que la mayoría de los votantes pensaban antes de la noche: simplemente es demasiado mayor para liderar el país durante cuatro años más. Incluso en sus mejores momentos, la actuación de Biden fue vacilante, y sus líneas, claramente ensayadas, fueron pronunciadas con voz ronca y en voz baja; En sus peores momentos, era francamente ininteligible e incoherente. Fue lo opuesto a su presentación en el Estado de la Unión, cuando se mostró confiado, relajado y contundente.

Por el contrario, el expresidente Trump fue enérgico y ciertamente más disciplinado que su fea actuación en el primer debate de 2020 (un listón muy bajo, sin duda). A menudo giraba hacia sus temas de conversación, como la inmigración. Dado el resultado del debate de la semana pasada, lo más probable es que la campaña de Trump no acepte un segundo debate para evitar darle a Biden la oportunidad de recuperarse. Sin embargo, sigue siendo una posibilidad.

Lo que podría ser más interesante, y tener más en juego ahora, es el debate vicepresidencial programado para fines de julio o agosto (la fecha exacta y el oponente de la vicepresidenta Kamala Harris aún no se han determinado).

También hubo (algunas) conversaciones sobre políticas

Si bien los debates tienden a ser mucho más sobre el estilo que sobre el fondo, hubo algunas discusiones sobre la política. Para los inversores, vemos tres grandes conclusiones:

En primer lugar, los impuestos recibieron mucha atención, anticipando lo que será un gran problema político en Washington en 2025, cuando está previsto que expiren los recortes de impuestos de Trump. En el debate del jueves, Trump prometió (una vez más) extender los recortes de impuestos, mientras que Biden (de una manera algo deslavazada) dijo que aumentaría los impuestos a los ricos mientras mantenía los recortes de impuestos para aquellos que ganan menos de $ 400,000 al año. Es más probable que los republicanos ganen en la Casa Blanca y el Congreso después del jueves, por lo que también es más probable que Trump obtenga una extensión total del recorte de impuestos.

En segundo lugar, no se mencionó la reducción del déficit ni se habló seriamente de la reforma de las prestaciones sociales, aunque Biden indicó que apoyaría un aumento del impuesto sobre la nómina para quienes ganen más de 400.000 dólares. Ninguno de los candidatos, ni ninguno de los dos partidos, parece inclinado a abordar ninguna reforma importante del gasto. Por lo tanto, nuestra opinión de que el déficit será el mayor perdedor de las elecciones sigue en pie, independientemente del resultado.

En tercer lugar, Trump una vez más redobló su posición arancelaria, argumentando que los aranceles reducirán el déficit y serán una victoria para Estados Unidos (y no aumentarán la inflación). Desde la elección de Trump en 2016, hemos sostenido que la gente debería tomarlo en serio con los aranceles: ha sido increíblemente consistente en este tema durante toda su vida adulta.

¿Qué sigue para la campaña de Biden?

Aunque algunos observadores especularon que el momento y el formato del debate fueron un plan de los demócratas para exponer la debilidad de Biden y eliminarlo de la contienda, esto simplemente no es la realidad. Después de todo, no estamos en la década de 1960, cuando el partido, no los votantes, determinaban en última instancia al candidato. La realidad es que Biden ha ganado el 99% de los delegados comprometidos a través de las primarias estatales. Solo Biden puede decidir liberarlos para que voten por otro candidato. Si bien los donantes, los expertos, los amigos y los expertos demócratas pueden pedir a Biden que se retire (y muchos otros se unen para defenderlo), la decisión es solo suya y, hasta ahora, no vemos indicios de que esté contemplando seriamente renunciar.

Hipotéticamente, ¿cómo funcionaría si Biden se retirara?

Para hacerse a un lado, Biden tendría que anunciar que no aceptará la nominación demócrata y que liberará a todos sus delegados comprometidos. Si bien podría sugerir que estos delegados apoyen a otro candidato, como la vicepresidenta Harris, no puede obligarlos a apoyar a un candidato específico una vez que sean liberados.

En teoría, esto llevaría a una Convención Demócrata "abierta" o "negociada", a partir del 19 de agosto. En este escenario, los individuos serían nominados desde el piso de la convención y tratarían de convencer a los casi 4,000 delegados estatales para que los apoyen. Para asegurar la nominación, un candidato necesitaría una mayoría simple de delegados (1.968 para ser exactos).

Si ningún candidato obtiene la mayoría de los votos en la primera votación, el proceso pasaría a una segunda votación. Aquí es donde podría ponerse interesante, ya que a los llamados Súper Delegados se les permitiría votar (hasta 2020, podrían votar en la primera votación). Estas 739 personas incluyen miembros del Congreso, gobernadores y altos funcionarios del partido. En esta etapa, el partido podría poner su pulgar en la balanza para tratar de acelerar un resultado.

Además del hecho de que es poco probable que Biden renuncie, hay otras consideraciones:

En primer lugar, tendría que producirse un cambio en la próxima semana más o menos. Aunque la convención no es hasta agosto, el Comité Nacional Demócrata ha planeado una votación nominal a mediados de julio.

En segundo lugar, no hay una alternativa clara de consenso a Biden. Si bien la vicepresidenta Harris sería la candidata más probable, en nuestra opinión, tiene índices de favorabilidad que son tan malos (si no peores) que los de Biden. Aunque hay muchos gobernadores demócratas prometedores, no hay una alternativa clara.

En tercer lugar, los demócratas están tratando de ser el partido de la estabilidad y la ausencia de dramas, y una convención disputada socavaría esa imagen. Están dispuestos a evitar que se repita la convención de 1968, que también tuvo lugar en Chicago; Se vio empañado por la violencia en toda la ciudad y el discurso venenoso y la indignación entre los delegados. El entonces vicepresidente Hubert Humphrey ganó la nominación, pero perdió las elecciones.

Encuestas posteriores al debate

Antes del debate del jueves, Biden y Trump estaban efectivamente empatados en las encuestas, con Trump liderando en la mayoría de los estados indecisos clave. Si bien las encuestas de Biden se han visto y se verán cada vez más afectadas por el debate, la pregunta sigue siendo: ¿Quién se beneficia? ¿Será Trump, o un candidato de un tercer partido como Robert F. Kennedy, Jr., quien, por cierto, podría calificar para el escenario del debate en septiembre? Esta posibilidad podría ser otra razón por la que Trump no estaría interesado en volver a debatir.

Además, ¿cómo afectará el debate a las contiendas electorales? En este momento, muchos de los candidatos demócratas que se postulan en contiendas vulnerables por la Cámara de Representantes y el Senado han superado a Biden en las encuestas por varios puntos. Una pregunta clave es si eso continuará o si el desempeño de Biden en el debate también afectará a esos candidatos, aumentando así las probabilidades de una barrida republicana en noviembre. Si bien los debates rara vez cambian las contiendas, pueden cambiar y cambian las impresiones de los votantes y las encuestas en los márgenes, lo que, en este caso, podría importar bastante.

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