Las consecuencias de la guerra entre Rusia y Ucrania podrían ser inmensas. Veamos.

Cuando Rusia invadió Ucrania, nadie sabía cuánto duraría el conflicto subsiguiente, o cuán profundas serían las ondas de choque enviadas a través de Europa o el resto del mundo.

Sin embargo, a medida que la guerra se acerca a su tercer mes, las consecuencias económicas del conflicto se vuelven más claras y las perspectivas no parecen buenas.

En un contexto ya turbulento de presiones inflacionarias mundiales en medio del aumento de los precios de los alimentos y la energía y la interrupción de las cadenas de suministro tras la pandemia del coronavirus, la guerra entre Rusia y Ucrania está exacerbando las tensiones entre la oferta y la demanda, dañando la confianza de los consumidores y amenazando el crecimiento económico mundial.

Mercados tensos

Los mercados financieros mundiales continúan enfocándose en la guerra que entra en una segunda fase en la que han comenzado feroces combates en el este del país, y los analistas dicen que la “batalla por Donbas” podría determinar el resultado de la guerra.

Los inversores están inquietos por la inflación desenfrenada y su efecto moderador sobre el crecimiento mundial: el Fondo Monetario internacional predice que la tasa de inflación de EE.UU. alcanzará el 7,7% este año y el 5,3% en la zona euro. Las preocupaciones sobre el aumento de los precios están impulsando a los inversores a vender bonos, lo que eleva los rendimientos; El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia tocó el 2,94% el martes, un nivel que no se veía desde finales de 2018.

Los inversores esperan que los bancos centrales introduzcan subidas de tipos de interés más agresivas para controlar las subidas de precios, una medida que también podría provocar más liquidaciones en el mercado, según el FMI.

Golpe de crecimiento global

Pase lo que pase en la línea del frente en los próximos días y semanas, las ondas de choque del conflicto seguirán repercutiendo en todo el mundo y tanto el Banco Mundial como el FMI reducirán sus previsiones de crecimiento global.

El FMI recortó sus proyecciones de crecimiento global para 2022 y 2023 el martes, diciendo que el impacto económico de la invasión de Ucrania por parte de Rusia “se propagará por todas partes, aumentando las presiones sobre los precios y exacerbando importantes desafíos políticos”. Mientras tanto, el Banco Mundial redujo su pronóstico de crecimiento global para 2022 en casi un punto porcentual completo, del 4,1% al 3,2%, citando la presión que la invasión rusa de Ucrania ha ejercido sobre la economía global.

Ambas instituciones dijeron que las rebajas a sus pronósticos se habían hecho porque esperaban que los choques de oferta se intensificaran y que los precios de las materias primas, de las cuales Rusia y Ucrania son los principales proveedores, aumentaran drásticamente.

“Rusia es un importante proveedor de petróleo, gas y metales y, junto con Ucrania, de trigo y maíz. La reducción de los suministros de estos productos básicos ha hecho que sus precios suban bruscamente”, dijo el FMI el martes.

Jari Stehn, economista jefe europeo de Goldman Sachs, dijo a CNBC el miércoles que el impacto de la guerra en Ucrania ya estaba frenando la economía de Europa.

“El panorama general aquí es que la economía de la zona del euro se está desacelerando bastante rápido porque tiene una inflación mucho más alta que está comenzando a pesar sobre los ingresos y el consumo, y... los precios de la energía están pesando sobre los productores. Luego, además de eso, tienes un montón de problemas de la cadena de suministro... que han sido amplificados por la guerra en Ucrania”, dijo Stehn a “Squawk Box Europe” de CNBC el miércoles.

Aumenta el precio de los alimentos

Dado que la guerra converge con otras interrupciones (tensiones en la cadena de suministro, inflación y la pandemia), ahora representa “una amenaza inminente para nuestro suministro mundial de alimentos”, Daniel Aminetzah, líder de Prácticas de Agricultura y Químicos de McKinsey, y Nicolas Denis, socio en la firma de consultoría de gestión, dijo en el último podcast de la compañía el miércoles.

La región Ucrania-Rusia es vista como una de un pequeño puñado de “canastas de pan” globales (o grandes productores de alimentos) y juega un papel vital no solo como exportador de alimentos básicos como el trigo, sino también como uno de los principales proveedores de fertilizantes.

“Hay seis graneros que juntos suministran aproximadamente entre el 60 y el 70% de los productos básicos agrícolas mundiales. La región Ucrania-Rusia es responsable de aproximadamente el 30% de las exportaciones mundiales de trigo y el 65% de girasol, en un contexto en el que esos mercados son cada vez más estrechos e interconectados, por lo que una ligera interrupción en el suministro genera cierto impacto en el precio”, señaló Denis.

Mirando la cadena de suministro de alimentos global, “vemos claramente que este conflicto sacude pilares importantes de este sistema en un contexto ya perturbado”, dijo Aminetzah.

“En el sistema alimentario mundial, los escenarios previos de oferta y demanda estaban codificados principalmente en torno al clima y otros eventos relacionados con la oferta... Pero ahora, nos encontramos en una situación inimaginable: una guerra de esta escala en Europa, en un suministro tan crítico de alimentos, especialmente cuando se trata de trigo y fertilizantes, como el Mar Negro”, agregó.

Esta inestabilidad comenzará a crear lo que describió como un “efecto latigazo” en la cadena de suministro de alimentos y, aunque Aminetzah dijo que es difícil proyectar completamente las implicaciones, “esta crisis tendrá claros efectos secundarios en otros graneros, como Brasil”.

El aumento de los precios de los alimentos podría tener otro impacto preocupante, dijo el FMI el martes. El Fondo advirtió que “los aumentos en los precios de los alimentos y el combustible también pueden aumentar significativamente la perspectiva de disturbios sociales en los países más pobres”.

“Inmediatamente después de la invasión, las condiciones financieras se endurecieron para los mercados emergentes y los países en desarrollo. Hasta ahora, esta revisión de precios ha sido en su mayoría ordenada. Sin embargo, persisten varios riesgos de fragilidad financiera, lo que aumenta la perspectiva de un fuerte endurecimiento de las condiciones financieras mundiales, así como de salidas de capital”, dijo el FMI.

La profundidad del impacto en la economía global, por supuesto, depende de cuánto dure la guerra y la escala de la devastación y la interrupción que cause.

No hay señales de que Rusia esté dispuesta a ceder en el corto plazo, a pesar de haber sido golpeada con una serie de sanciones internacionales dirigidas a sectores vitales de su economía, desde el petróleo y el gas hasta su sistema financiero. Sin embargo, los analistas dicen que es poco probable que las sanciones disuadan al presidente ruso Vladimir Putin de sus objetivos en Ucrania.

Se cree que estos objetivos incluyen la anexión, como mínimo, de la región de Donbas en el este de Ucrania y la creación de un puente terrestre a Crimea en el Mar Negro para ayudar al ejército y el comercio de Rusia, si no van más allá al intentar apoderarse de la capital, Kiev, y retirar el gobierno pro-occidental de Ucrania del poder.

CNBC.