Esto es lo que espera PIMCO de una presidencia Harris o de Trump

¿Qué está ocurriendo? La que parece ser una de las carreras presidenciales más reñidas de la historia moderna está llegando a su fin. En la mañana del lunes, casi la mitad (48%) del electorado de 2020 (~155 millones) ya ha votado anticipadamente –en persona o por correo–, lo que significa que, dependiendo de la participación el día de las elecciones, 2024 podría ser una de las elecciones con mayor participación electoral de la historia.

Impacto económico potencial de las políticas de los candidatos: Seguimos pensando que, en muchos aspectos, hay menos diferencias entre los candidatos de lo que supone el mercado. En concreto:

1) Los déficits serán mayores –y no es probable que las diferencias entre ambos sean muy grandes debido a las estrechas mayorías en el Congreso con las que cualquiera de los dos tendrá que lidiar–.

2) Ambos candidatos tendrán que lidiar con los impuestos en 2025 debido a la expiración de los recortes fiscales en virtud de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos de Trump.

3) Ambos candidatos tendrán una línea dura con China.

4) La Fed seguirá siendo independiente debido a la solidez de las instituciones (a pesar de algunas mordazas que podemos esperar si Trump gana en particular).

Las grandes diferencias estarán en:

1) Los aranceles, que probablemente seguirán siendo elevados con Harris sobre China, pero que probablemente aumentarán con Trump, y es probable que otros países también se vean sometidos a una mayor presión arancelaria.

2) La inmigración, aunque cabe señalar que para que Trump haga algunas de las cosas que dice que va a hacer se necesitaría en gran medida al Congreso.

3) La regulación, donde cabría esperar que Trump tuviera un toque más ligero –cabe señalar que revertir la regulación es difícil, aunque sin duda habría más certidumbre regulatoria con Trump por la ausencia de nueva regulación, así como la revocación de las órdenes ejecutivas de Biden–.

En términos del impacto económico colectivo de las políticas de cada candidato, hay algunos vientos de cola y vientos en contra en ambos, aunque para Trump, dadas las autoridades unilaterales de un presidente sobre los aranceles, hay más riesgos tanto desde la perspectiva de la inflación como del crecimiento en lo que respecta a los aranceles. A continuación, se presentan nuestras mejores conjeturas, aunque las hemos elaborado con mucha humildad, dado que en gran medida dependerán del Congreso y del personal que ocupe el cargo.