¿Qué implicación tendría una victoria de Trump sobre el mercado de bonos? Veamos.

A raíz de los recientes acontecimientos políticos, las probabilidades de victoria republicana en noviembre han aumentado materialmente. Una revisión del entorno de mercado en el mes posterior a las elecciones de noviembre de 2016 nos recuerda que en el extremo más largo de la curva, los bonos cayeron 80 puntos básicos, lo que proporciona otra razón para estar preparados para un empinamiento de la curva y, además, uno posiblemente bajista.

Los republicanos han hecho campaña a favor de un aumento de los aranceles, límites a la inmigración y nuevos recortes fiscales o ampliaciones de los mismos que podrían afectar a la inversión empresarial, el crecimiento del mercado laboral y el tamaño del déficit presupuestario estadounidense. Todos ellos son potencialmente perturbadores en términos de inflación, condiciones financieras, curva de rendimientos y política requerida por la Fed. La dirección y el liderazgo actuales de la Fed también podrían estar sobre la mesa. Con todo, esperamos que la mejor proyección actual para un tipo terminal de los fondos federales se sitúa en torno al 3%, añadiendo un signo de exclamación al entorno de tipos más altos durante más tiempo que muchos de nosotros recordamos como la norma.