Nunca el mundo estuvo tan endeudado como ahora
Se espera que la deuda soberana mundial aumente un 9,5% hasta un récord de 71,6 billones de dólares en 2022, según un nuevo informe, mientras que, en general, también se espera que los nuevos préstamos se mantengan elevados.
En su segundo Índice de Deuda Soberana anual, publicado el miércoles, el administrador de activos británico Janus Henderson proyectó un aumento del 9,5% en la deuda pública mundial, impulsada principalmente por EE.UU., Japón y China, pero se espera que la gran mayoría de los países aumenten el endeudamiento.
La deuda del gobierno mundial aumentó un 7,8% en 2021 a 65,4 billones de dólares, ya que todos los países evaluados experimentaron un aumento de los préstamos, mientras que los costos del servicio de la deuda cayeron a un mínimo histórico de 1,01 billones de dólares, una tasa de interés efectiva de solo el 1,6 %, según el informe.
Sin embargo, se espera que los costos del servicio de la deuda aumenten significativamente en 2022, aumentando alrededor del 14,5% en moneda constante a $ 1,16 billones.
El Reino Unido sentirá el efecto más agudo por el aumento de las tasas de interés y el impacto del aumento de la inflación en las cantidades sustanciales de deuda indexada del Reino Unido, junto con los costos asociados con la reversión del programa de flexibilización cuantitativa del Banco de Inglaterra.
“La pandemia ha tenido un gran impacto en el endeudamiento del gobierno, y las secuelas continuarán durante algún tiempo. Es probable que la tragedia que se desarrolla en Ucrania también presione a los gobiernos occidentales para que pidan más préstamos para financiar el aumento del gasto en defensa”, dijo Bethany Payne, gerente de cartera de bonos globales de Janus Henderson.
Alemania ya prometió aumentar su gasto en defensa a más del 2% del PIB en un cambio radical de política desde la invasión rusa de Ucrania, además de comprometer 100.000 millones de euros (110.000 millones de dólares) para un fondo para sus fuerzas armadas.
Se espera que los nuevos préstamos soberanos alcancen los 10,4 billones de dólares en 2022.
Se espera que los nuevos préstamos soberanos alcancen los 10,4 billones de dólares en 2022, casi un tercio por encima del promedio anterior a la pandemia de Covid-19, según el último informe de préstamos globales de S&P Global Ratings publicado el martes.
“Esperamos que el endeudamiento se mantenga elevado, debido a las altas necesidades de renovación de la deuda, así como a los desafíos de normalización de la política fiscal planteados por la pandemia, la alta inflación y los panoramas sociales y políticos polarizados”, dijo Karen Vartapetov, analista de crédito de S&P Global Ratings.
Se espera que las repercusiones macroeconómicas globales del conflicto en curso ejerzan una mayor presión al alza sobre las necesidades de financiamiento del gobierno, mientras que las condiciones monetarias más estrictas aumentarán los costos de financiamiento del gobierno, destaca el informe.
Esto plantea un dolor de cabeza adicional para los soberanos que hasta ahora han luchado por reactivar el crecimiento y reducir la dependencia del financiamiento en moneda extranjera, y cuyas facturas de intereses ya son sustanciales.
En las economías avanzadas, se espera que los costos de endeudamiento aumenten, pero probablemente se mantengan en un nivel que permita a los gobiernos tiempo para la consolidación presupuestaria, dijo S&P, ofreciendo a los gobiernos tiempo para la consolidación presupuestaria y centrarse en reformas que estimulen el crecimiento.
Oportunidades para inversores
La convergencia de la política monetaria surgió como un tema durante los primeros dos años de la pandemia, cuando los bancos centrales redujeron las tasas de interés a mínimos históricos para ayudar a respaldar las economías en crisis.
Sin embargo, Janus Henderson señaló que la divergencia ahora está emergiendo como un tema clave, ya que los bancos centrales de EE. postura política más acomodaticia.
Esta divergencia ofrece oportunidades para los inversores en bonos a corto plazo que son menos susceptibles a las condiciones del mercado, sugirió Payne, destacando dos ubicaciones en particular.
“Uno es China, que se está involucrando activamente en relajar la política monetaria, y Suiza, que tiene más protección contra la presión inflacionaria ya que la energía ocupa un porcentaje mucho menor de su canasta inflacionaria y su política está ligada, pero rezagada, al BCE”. ella dijo.
Janus Henderson también cree que los bonos a corto plazo parecen atractivos en la actualidad en comparación con los bonos a largo plazo más riesgosos.
“Cuando la inflación y las tasas de interés aumentan, es fácil descartar la renta fija como una clase de activo, particularmente porque las valoraciones de los bonos son relativamente altas según los estándares históricos”, dijo Payne.
“Pero la valoración de muchas otras clases de activos es aún más alta y la ponderación de los inversores en bonos del gobierno es relativamente baja, por lo que hay un beneficio en la diversificación”.
Es más, argumentó, los mercados han descontado en su mayoría expectativas de inflación más altas, por lo que los bonos que se compran hoy se benefician de rendimientos más altos que los que tendrían hace unos meses.