“Los bonos ganan atractivo”

Tras la corrección de las últimas 5 semanas (TIR al alza/precio a la baja), los bonos ganan atractivo. La volatilidad está en niveles elevados, pero el sentimiento inversor debería mejorar porque:

(1) aumenta la demanda de activos refugio por la geopolítica (Israel/Palestina)

(2) el binomio rentabilidad/riesgo es interesante, especialmente en el tramo corto/medio de las curvas de tipos (<3 Años). Como referencia, la TIR del 2A en EE.UU., ahora en 5,0% está en niveles de 2006, el 2A alemán (3,10%) ronda máximos anuales (vs 2,73% en dic. 2022) y

(3) la Inflación avanza en la buena dirección y las perspectivas a largo plazo, se mantienen estables.

Esta semana, es intensa en declaraciones de banqueros centrales (Lagarde/BCE, Bostic, Kashkari…/Fed), pero la clave está en mejora prevista del IPC en EE.UU. (jueves). Rango (semanal) estimado T-Note: 4,70%/4,80%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,80%/2,90%.