Una década perdida en el mercado de bonos...¿debemos esperar una en el de acciones?

Ha sido una década perdida para los tenedores de bonos a largo plazo (ETF TLT), con una caída del 1% en los últimos 10 años. A las acciones les ha ido mucho mejor, con el ETF S&P 500 ($SPY) subiendo un 191% (11,3% anualizado).

El bono del Tesoro a 10 años ha bajado un 5% este año, en camino de su tercera caída anual consecutiva. Con datos que se remontan a 1928, eso nunca había sucedido antes. El peor período de tres años para los bonos hasta ahora fue el de 1978-1980, con una pérdida del 3% para los bonos de 10 años. ¿Cuál es la caída acumulada de 2021-2023? Un -26%.

¿Cómo llegamos aquí? Aumento de las tasas de interés desde mínimos históricos. A finales de 2020, el rendimiento a 10 años se situaba en sólo el 0,93%. La semana pasada superó brevemente el 5% por primera vez desde 2007.

¿Las buenas noticias para los inversores en bonos hoy? Es probable que el futuro sea mucho mejor que el pasado. El mejor predictor de los rendimientos futuros de los bonos (correlación del 97%) es el rendimiento inicial. Y con rendimientos cercanos al 5%, los rendimientos potenciales no habían sido tan altos desde 2007.