La curva de rendimiento ha hecho esto solo otras 3 veces
Jason Goepfert
El mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos ha experimentado una fuerte presión de venta en los últimos días, inmediatamente después de las fuertes ventas de los últimos meses. Como resultado, la curva de rendimiento de referencia a 2 años / 10 años es la más empinada en casi 5 años.
Si esto es bueno o malo depende de a quién le pregunte. Los alcistas dirán que es una señal de recuperación y bueno para las finanzas, la base de cualquier rally sostenible. Los osos dirán que es el primer pinchazo en la burbuja de TINA que aplastará a las acciones de tecnología, que han estado impulsando la mayoría de las ganancias.
Las opiniones cuestan una moneda de diez centavos la docena, así que miremos objetivamente instancias anteriores y veamos cómo salieron las cosas.
No hay una fecha definitiva en la que la Reserva Federal comenzó explícitamente a apuntar a la tasa de los fondos de la Fed, pero la literatura académica parece apuntar a cualquier punto desde 1982 hasta finales de 1987. Así que partiremos de ahí.
Con la curva de rendimiento, usaremos una configuración y un disparador. La configuración es cuando cae hacia o por debajo de 0, y el disparador es cuando se eleva a su nivel actual por encima de 110 puntos básicos.
En un gráfico, se ve bastante feo para el S&P 500. Los números tampoco se ven especialmente bien.
Si bien la recuperación de 1991 generó buenas ganancias para las acciones en el futuro, las dos últimas claramente no lo hicieron. Entre otros activos, factores y sectores, hubo algo más de consistencia, especialmente un sector en particular.
¿Qué más estamos mirando?
- Rentabilidad detallada del S&P 500 tras una recuperación de la curva de tipos
- Gráficos que muestran los rendimientos futuros de otros activos como el oro y los futuros del Tesoro.
- Qué sucedió en los factores y sectores que siguieron estas señales
- Es difícil negociar un pico en la volatilidad: Jay muestra un buen camino con riesgo limitado
- Un manual de varias partes sobre lo que se está metiendo con el comercio de opciones
- Lo que dice el índice de apetito por el riesgo en este momento sobre las acciones