Bonos: “Tras el rally de noviembre, toca descansar.”

Impera el buen tono porque la Inflación sorprende positivamente y el tono de los bancos centrales es dovish/suave “con los tipos actuales es factible alcanzar el objetivo de Inflación”. El IPC de la UEM afloja hasta +2,4% en nov. (vs +2,9% ant.) con el Deflactor del Consumo/PCE en EE.UU. de oct. en +3,0% (+3,4% ant.).

En este entorno, la TIR del T-Note a 10 A en EE.UU. baja hasta 4,23% (vs 4,87% en oct.), con el Bund alemán en 2,35% (vs 2,75% en oct.) y las primas de riesgo periféricas contenidas. Tras el rally de noviembre (TIR a la baja/precio al alza), lo normal es que los bonos se estabilicen en niveles similares a los actuales hasta conocer las recomendaciones en política fiscal del Eurogrupo (7-dic.) y las previsiones macro de la Fed (13-dic.) y el BCE (14-dic.). Esta semana, la atención se centra en la solidez del mercado laboral en EE.UU. (viernes). Rango (semanal) estimado T-Note: 4,20%/4,35%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,40%.