Bonos: "TIR atractiva con menos Inflación"

La TIR del 10 A en EE.UU., ahora en 4,47% alcanza niveles de 2007, con el Bund alemán >2,70% (vs 2,45% en agosto) porque: La Fed transmite un mensaje hawkisk/duro y el diagrama de puntos con las perspectivas de tipos apunta hacia un nivel medio de 4,75%/5,25% en 2024 (vs 4,25%/4,50% ant).

La volatilidad ha venido para quedarse, pero la TIR de los bonos debería estabilizarse a medida que: (1) el mercado interioriza un escenario de tipos altos mucho tiempo y (2) la Inflación Subyacente muestra signos de mejora. Tras el carrusel de bancos centrales de las 2 últimas semanas (Fed, BCE, BoE, BoJ…), la atención vira hacia la Inflación, con el IPC de la UEM (+4,6% esp. en sept. vs +5,2% ant.) y la tasa Subyacente del Deflactor del Consumo/PCE en EE.UU. (+3,9% esp. en agosto vs +4,2% ant.), como referencias clave (viernes).

Rango (semanal) estimado T-Note: 4,52%/4,42%.

Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,78%/2,68%.